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撰文：MicroStrategy

編譯：TaxDAO

MicroStrategy 是一家知名的企業(yè)分析軟件公司，近年來以其獨(dú)特的比特幣管理方式引起了廣泛關(guān)注。該公司的財(cái)務(wù)報(bào)表，特別是其 10-Q 報(bào)告，提供了有關(guān)其策略及其對財(cái)務(wù)狀況的影響的寶貴信息。本文編譯并分析了 MicroStrategy 在其第三季度財(cái)務(wù)報(bào)告中呈現(xiàn)的關(guān)于比特幣資產(chǎn)的關(guān)鍵方面。

資產(chǎn)分類和計(jì)量：

MicroStrategy 公司根據(jù)會計(jì)準(zhǔn)則編碼（「ASC」）350，無限期使用無形資產(chǎn)的會計(jì)規(guī)則，對其數(shù)字資產(chǎn)（僅包括比特幣）進(jìn)行了記錄和計(jì)算。這些數(shù)字資產(chǎn)最初以成本進(jìn)行記錄，后續(xù)以自購置以來的凈成本為基礎(chǔ)計(jì)價(jià)。減值損失作為「數(shù)字資產(chǎn)減值損失」計(jì)入發(fā)生減值期間的公司合并損益表中。收益（如果有的話）只有在出售時(shí)實(shí)現(xiàn)才會被記錄，此時(shí)收益將以扣除任何減值損失的形式呈現(xiàn)在公司的合并損益表中。在確定出售時(shí)確認(rèn)的收益時(shí)，公司計(jì)算出售前立即出售的特定比特幣的銷售價(jià)格與賬面價(jià)值之間的差額。

公司的數(shù)字資產(chǎn)持有情況如下表所示（以千位數(shù)為單位，比特幣數(shù)量除外）：

截至：

• 2022 年 12 月 31 日，公司持有 132,500 比特幣；
• 2023 年 9 月 30 日，公司持有約 158,245 比特幣。比特幣的賬面價(jià)值為 2,451,374,000 美元，較 2022 年 12 月 31 日的 1,840,028,000 美元有所增長。累積的數(shù)字資產(chǎn)減值損失為 2,229,775,000 美元，較 2022 年 12 月 31 日的 2,153,162,000 美元略有增加。

數(shù)字資產(chǎn)購買情況

公司的數(shù)字資產(chǎn)購買情況如下表所示（以千位數(shù)為單位，比特幣數(shù)量除外）：

針對指定的期間：

• 2022 年第三季度，公司僅購買了 301 比特幣，總計(jì) 5,978,000 美元；
• 2023 年同期，公司購買了 5,912 比特幣，總計(jì) 161,681,000 美元。
• 2022 年前九個(gè)月，公司僅購買了 5,609 比特幣，總計(jì) 231,478,000 美元；
• 2023 年同期，公司購買了總計(jì) 25,745 比特幣，總計(jì) 687,959,000 美元。

此外，公司可能會從 Coinbase 或其他執(zhí)行合作伙伴那里獲得短期信用額度，以便在使用現(xiàn)金資金前提前購買比特幣。這些交易信用額度在提供后的幾天內(nèi)應(yīng)支付現(xiàn)金。截至 2023 年 9 月 30 日，公司沒有未清的交易信用額度。截至 2023 年 9 月 30 日，公司持有的約 15,731 比特幣的賬面價(jià)值約為 2.511 億美元，這些比特幣在公司的合并資產(chǎn)負(fù)債表上作為公司 2028 年到期的 6.125% 高級擔(dān)保票據(jù)的一部分。公司的所有比特幣以前曾作為 MicroStrategy 公司全資子公司 MacroStrategy LLC 向 Silvergate Bank 發(fā)行的 2.05 億美元期限貸款的擔(dān)保，在 2023 年第一季度償還 2025 年擔(dān)保期限貸款后，從擔(dān)保中釋放出來。公司的比特幣購置策略一般涉及使用超過營運(yùn)資金要求的流動資產(chǎn)購置比特幣，有時(shí)根據(jù)市場條件，發(fā)行債務(wù)或股本證券或進(jìn)行其他資本籌資交易，目的是使用所得款項(xiàng)購買比特幣。公司將其比特幣持有視為長期持有，并預(yù)計(jì)將繼續(xù)累積比特幣。公司并未制定特定的比特幣持有目標(biāo)，將繼續(xù)關(guān)注市場狀況，以確定是否進(jìn)行額外的籌資以購買更多的比特幣。這一整體策略還包括公司可能（i）定期出售比特幣以用于一般公司用途，包括為財(cái)務(wù)管理或與適用法律相符的策略而產(chǎn)生稅收優(yōu)勢而生成現(xiàn)金，（ii）進(jìn)行以公司的比特幣持有為抵押的額外資本籌資交易，以及（iii）考慮追求利用公司的比特幣持有創(chuàng)建收入流或以其他方式產(chǎn)生資金的額外策略。

公司認(rèn)為比特幣吸引人的原因是它可以作為一種價(jià)值存儲工具，受到堅(jiān)固且公開的開源架構(gòu)支持，不受主權(quán)貨幣政策的影響。此外，公司認(rèn)為，由于比特幣供應(yīng)有限，如果其采用增加，它有機(jī)會升值，同時(shí)具有作為對抗通貨膨脹的潛力。此外，公司認(rèn)為，其比特幣購置策略與其企業(yè)分析軟件業(yè)務(wù)相輔相成，因?yàn)楣菊J(rèn)為其比特幣及與比特幣網(wǎng)絡(luò)支持相關(guān)的活動有助于提升其品牌知名度。公司還正在探討將特性整合到其軟件產(chǎn)品中，以利用閃電網(wǎng)絡(luò)，這是一種建立在比特幣區(qū)塊鏈之上的分布式第二層支付協(xié)議，旨在實(shí)現(xiàn)快速且成本較低的交易。

減值損失：

數(shù)字資產(chǎn)減值損失是公司營業(yè)費(fèi)用的重要組成部分。在 2023 年 9 月 30 日的三個(gè)月內(nèi)，數(shù)字資產(chǎn)減值損失達(dá)到 33.6 萬美元，占公司營業(yè)費(fèi)用的 26.2%，而在 2022 年 9 月 30 日的三個(gè)月內(nèi)，數(shù)字資產(chǎn)減值損失為 0.7 萬美元，占營業(yè)費(fèi)用的 0.8%。在截至 2023 年 9 月 30 日的九個(gè)月內(nèi)，數(shù)字資產(chǎn)減值損失為 76.6 萬美元，占營業(yè)費(fèi)用的 21.1%，而在截至 2022 年 9 月 30 日的九個(gè)月內(nèi)，數(shù)字資產(chǎn)減值損失達(dá)到 10.89 億美元，占營業(yè)費(fèi)用的 79.3%。

相關(guān)稅務(wù)

公司通過將估計(jì)的年度有效稅率應(yīng)用于年度累積稅前收入或虧損來計(jì)算其累計(jì)所得稅負(fù)債或所得稅利益，并對所得稅負(fù)債或所得稅利益進(jìn)行調(diào)整，以反映該期間記錄的離散稅務(wù)項(xiàng)目。

估計(jì)的有效稅率會根據(jù)各個(gè)稅務(wù)轄區(qū)的收益和虧損水平、外國稅率差異以及永久性賬簿與稅務(wù)差異的相對影響而波動。每個(gè)季度，都會根據(jù)估計(jì)的年度有效稅率與前一個(gè)季度進(jìn)行比較的任何波動而記錄累積調(diào)整。由于這些因素以及由于公司期間內(nèi)結(jié)果可能發(fā)生變化，公司的有效稅率和相應(yīng)的所得稅負(fù)債或所得稅利益可能會發(fā)生波動。

截至 2023 年 9 月 30 日九個(gè)月，公司在稅前虧損為 6390 萬美元的基礎(chǔ)上記錄了 4.039 億美元的所得稅利益，導(dǎo)致有效稅率為 632.2%。截至 2022 年 9 月 30 日九個(gè)月，公司在稅前虧損為 110.8 億美元的基礎(chǔ)上記錄了 1.12 億美元的所得稅負(fù)債，導(dǎo)致有效稅率為 (-10.1%)。有效稅率與前一年同期相比的變化主要是由于 (i) 在 2023 年 9 月 30 日九個(gè)月期間，由于比特幣市值在 2023 年 9 月 30 日與 2022 年 12 月 31 日相比上升，從而釋放了與公司比特幣持有的減值相關(guān)的遞延稅資產(chǎn)的一部分估值準(zhǔn)備，與 (ii) 在 2022 年 9 月 30 日九個(gè)月期間，由于比特幣市值在 2022 年 9 月 30 日與 2021 年 12 月 31 日相比下降，從而設(shè)立了與公司比特幣持有的減值相關(guān)的遞延稅資產(chǎn)的估值準(zhǔn)備。

截至 2023 年 9 月 30 日，公司的估值準(zhǔn)備為 1.184 億美元，主要與公司與比特幣持有相關(guān)的遞延稅資產(chǎn)有關(guān)，根據(jù)公司的當(dāng)前估計(jì)，這些遞延稅資產(chǎn)更可能不會實(shí)現(xiàn)。如果比特幣的市場價(jià)值下降或公司未來期間未實(shí)現(xiàn)盈利，公司可能需要增加遞延稅資產(chǎn)的估值準(zhǔn)備，這可能導(dǎo)致對凈收益（損失）產(chǎn)生重大不利影響。如果比特幣的市場價(jià)值上升，公司可以減少遞延稅資產(chǎn)的估值準(zhǔn)備。公司將繼續(xù)定期評估遞延稅資產(chǎn)的實(shí)現(xiàn)情況。

公司記錄與其不確定的稅務(wù)立場相關(guān)的負(fù)債。截至 2023 年 9 月 30 日和 2022 年 12 月 31 日，公司未承認(rèn)的總稅收福利，包括應(yīng)計(jì)利息，分別為 630 萬美元和 610 萬美元，所有這些均記錄在公司的資產(chǎn)負(fù)債表的「其他長期負(fù)債」中。

風(fēng)險(xiǎn)分析

公司面臨的與比特幣相關(guān)的各種風(fēng)險(xiǎn)，主要包括并不限于以下：

1. 比特幣是高度波動的資產(chǎn)。比特幣是一種高度波動的資產(chǎn)，在此季度報(bào)告日期前 12 個(gè)月內(nèi)在 Coinbase 交易所（公司的比特幣主要市場）上的價(jià)格曾低于每比特幣 20,000 美元和高于每比特幣 35,000 美元。

2. 比特幣不支付利息或股息。比特幣不支付利息或其他回報(bào)，公司只能通過出售比特幣或?qū)嵤┎呗詠韯?chuàng)造現(xiàn)金流或以其他方式利用公司的比特幣持有。即使公司采取了這類策略，公司可能無法從公司的比特幣持有中創(chuàng)造現(xiàn)金流，而且任何這類策略都可能使公司面臨額外的風(fēng)險(xiǎn)。

3. 公司的比特幣持有顯著影響公司的財(cái)務(wù)結(jié)果和 A 類普通股的市場價(jià)格。公司的比特幣持有已顯著影響了公司的財(cái)務(wù)結(jié)果，如果公司將來繼續(xù)增加比特幣的總持有量，它們將更大程度地影響公司的財(cái)務(wù)結(jié)果和 A 類普通股的市場價(jià)格。請參閱「與公司的比特幣收購策略和持有有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn) - 公司歷史財(cái)務(wù)報(bào)表不反映公司將來可能因比特幣持有而經(jīng)歷的收益變化的潛在性?！?/p>

4. 公司的比特幣收購策略尚未經(jīng)過較長時(shí)期或在不同市場條件下的測試。公司正在不斷地研究公司的比特幣收購策略的風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)。這種策略尚未在較長時(shí)期或在不同市場條件下進(jìn)行測試。例如，盡管公司認(rèn)為比特幣，由于其有限的供應(yīng)，具有長期內(nèi)充當(dāng)通貨膨脹對沖工具的潛力，但比特幣的短期價(jià)格在最近通貨膨脹率增加的期間有所下降。一些投資者和其他市場參與者可能不同意公司的比特幣收購策略或公司采取的用于執(zhí)行它的行動。如果比特幣價(jià)格下降或公司的比特幣收購策略表現(xiàn)不佳，公司的財(cái)務(wù)狀況、運(yùn)營結(jié)果和 A 類普通股的市場價(jià)格可能受到重大不利影響。

5. 公司承擔(dān)交易對手風(fēng)險(xiǎn)，包括與公司的托管方相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。盡管公司已經(jīng)采取各種措施，旨在減輕公司的交易對手風(fēng)險(xiǎn)，包括將公司擁有的幾乎所有比特幣存放在美國的機(jī)構(gòu)級托管方的托管賬戶中，并協(xié)商合同安排，旨在確立托管所持比特幣的財(cái)產(chǎn)權(quán)不受托管方債權(quán)人的主張，但關(guān)于數(shù)字資產(chǎn)在托管賬戶中持有的破產(chǎn)法尚未充分發(fā)展。如果在這類托管方破產(chǎn)、接管或類似破產(chǎn)程序中，公司的托管方對公司的比特幣的財(cái)產(chǎn)被認(rèn)為是托管方的破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)，公司可能被視為該類托管方的一般未擔(dān)保債權(quán)人，限制公司行使與該比特幣相關(guān)的所有權(quán)權(quán)利，這最終可能導(dǎo)致部分或全部比特幣價(jià)值的損失。即使公司能夠在破產(chǎn)程序的有效期內(nèi)防止公司的比特幣被視為托管方的破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)，可能在托管方受影響期間仍會出現(xiàn)延遲或其他困難來訪問公司的比特幣。任何這樣的結(jié)果都可能對公司的財(cái)務(wù)狀況和 A 類普通股市場價(jià)格產(chǎn)生重大不利影響。

6. 公司的比特幣持有會計(jì)處理的變化可能會產(chǎn)生重大的會計(jì)影響，包括增加公司的結(jié)果的波動。2023 年 3 月 23 日，金融會計(jì)準(zhǔn)則委員會（FASB）發(fā)布了一項(xiàng)待評論的建議性公告，要求衡量在范圍內(nèi)的加密資產(chǎn)（如比特幣）以公允價(jià)值衡量，公允價(jià)值變動記錄在當(dāng)期收益中。2023 年 9 月 6 日，F(xiàn)ASB 召開了一次會議，以審查所收到的意見信反饋和重新審議的其他問題。在會議結(jié)束時(shí)，F(xiàn)ASB 確定預(yù)期的 ASU 收益將超過預(yù)期的成本，并指示 FASB 工作人員起草最終的 ASU 以書面表決。按照目前的提案，該 ASU 將在 2024 年 12 月 15 日后的財(cái)政年度生效，包括這些財(cái)政年度內(nèi)的中期財(cái)政年度。FASB 還確認(rèn)，提案的 ASU 將允許提前采用。FASB 表示，他們預(yù)計(jì)將在 2023 年第四季度舉行表決以批準(zhǔn)最終的 ASU。比特幣持有的會計(jì)處理變化，例如采用與建議性公告類似的最終 ASU，可能會對未來期間的公司的運(yùn)營結(jié)果產(chǎn)生重大影響，可能會增加公司報(bào)告的運(yùn)營結(jié)果的波動，影響公司的資產(chǎn)負(fù)債表上的比特幣的賬面價(jià)值，并可能會產(chǎn)生不利的稅務(wù)后果，進(jìn)而可能會對公司的財(cái)務(wù)結(jié)果和 A 類普通股市場價(jià)格產(chǎn)生重大不利影響。