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作者：Alfred, LD Capital

2023年10月7日清晨，以哈馬斯為（*伊斯蘭抵抗運動）首的武裝組織發(fā)起了代號“阿克薩洪水“行動，短時間內(nèi)向以色列境內(nèi)發(fā)射了5000多枚火箭彈，數(shù)千名武裝分子以立體作戰(zhàn)的方式從加沙地區(qū)進(jìn)入以色列境內(nèi)與以軍發(fā)生沖突。當(dāng)日以色列總理內(nèi)塔尼亞胡就該事件發(fā)布公開聲明，稱本國已處于戰(zhàn)爭狀態(tài)并開始回?fù)簦壳皼_突持續(xù)一周并有進(jìn)一步加劇的趨勢，已造成超過4700人死亡，本次沖突將世界政治與經(jīng)濟(jì)的焦點重回中東，本文將對沖突的邏輯和金融市場影響展開分析。

一、巴以百年恩怨的形成

巴勒斯坦和以色列在如今巴勒斯坦地區(qū)的歷史可以追溯至兩三千年以前，而恩怨和沖突的真正形成在1917年《貝爾福宣言》和1947年聯(lián)合國提出的“兩國方案”之后，沖突如今已持續(xù)約一百年，百年其間發(fā)生了五次中東戰(zhàn)爭和無數(shù)的沖突事件。沖突的根源來自兩方對于土地歸屬的視角立場堅定地持不同態(tài)度以及英美等國在過去經(jīng)營中東留下的歷史模糊地帶造成。

在以色列猶太人的視角中，如今巴勒斯坦地區(qū)是其宗教書籍《塔納赫》記載的上帝賜予猶太人的應(yīng)許之地。公元前1600年以前，以色列人曾在迦南地區(qū)（*如今巴勒斯坦）生活，后來迦南發(fā)生了饑荒，以色列人到埃及避難，后被埃及人打為奴隸。公元前1250年左右，摩西帶領(lǐng)以色列人回到迦南重建家園，這段歷史被稱為《出埃及記》。公元前1000年左右以色列12部落完成大一統(tǒng)，建立以色列王國，后以色列北方被亞述征服，南方的猶大王國留存下來，后被稱為猶太人。后續(xù)猶太人依次被古巴比倫人，古羅馬人征服統(tǒng)治。在公元70年左右，猶太人與羅馬開戰(zhàn)，后續(xù)慘敗，全體猶太人被驅(qū)逐，自此猶太人離開了巴勒斯坦地區(qū)，開始了兩千年的流浪，少部分人留在中東附近地區(qū)，大部分人向歐洲遷移分布在各地生活。但猶太人始終認(rèn)為巴勒斯坦地區(qū)是其祖先生活的地方和神賜予他們的應(yīng)許之地。

在巴勒斯坦阿拉伯人的視角中，公元337年左右，在巴勒斯坦還被古羅馬人統(tǒng)治的時代，有一些阿拉伯人開始到巴勒斯坦地區(qū)生活。公元630后，伊斯蘭教開始起源并誕生其宗教書籍《古蘭經(jīng)》，隨后的一百年伊斯蘭教迅速擴大。包括巴勒斯坦在內(nèi)的中東地區(qū)開始成為以阿拉伯人為主要民族，伊斯蘭教為主流宗教的區(qū)域。巴勒斯坦后續(xù)先后被突厥人、法蘭克人、埃及馬穆魯克、蒙古人、奧斯曼土耳其帝國統(tǒng)治，但后來的統(tǒng)治者大多也開始信仰伊斯蘭教，這片區(qū)域保持了伊斯蘭教穆斯林為主體的狀態(tài)。在1882年以前，巴勒斯坦地區(qū)的猶太人口只占8%，屬于少數(shù)民族。

在1800年左右，猶太人中提出了錫安主義，又稱猶太復(fù)國主義，號召各地猶太人回到巴勒斯坦地區(qū)建設(shè)家園。錫安主義提出之初并沒有被大規(guī)模相應(yīng)，因為猶太人在各地也有自己的生活且信息傳播速度慢，難以形成共識。但1881年，在俄國南部發(fā)生了大量的反猶暴動，促使了錫安主義的擴散，并帶來了兩階段猶太移民浪潮，在1914年是，巴勒斯坦地區(qū)的猶太人比例上升至13.6%，該地新來的猶太人和已有的阿拉伯人陸續(xù)有所沖突。在1915年英國政府的麥克馬洪為了推翻奧斯曼帝國在中東地區(qū)的統(tǒng)治，與渴望在建立獨立阿拉伯國家的侯賽因達(dá)成協(xié)議進(jìn)行軍事合作，并在巴勒斯坦地區(qū)的歸屬給出了支持，但后續(xù)英國又與法國達(dá)成了不同的協(xié)議，留下了一個沖突的伏筆。1917年英國政府出于游說和中東利益，發(fā)布《貝爾福宣言》公開支持猶太人在巴勒斯坦地區(qū)建立家園。1939年該地猶太人比例約超30%，隨后二戰(zhàn)爆發(fā)，納粹德國開始對猶太人進(jìn)行種族滅絕，在二戰(zhàn)結(jié)束后，大量猶太人去往美國和巴勒斯坦地區(qū)，并推動獨立建國，在1947年，聯(lián)合國提出了“兩國方案”，將巴勒斯坦分成兩部分，一部分是猶太人為主的以色列國，一部分是阿拉伯人為主的巴勒斯坦國，耶路撒冷為國際公共區(qū)域歸聯(lián)合國管轄。

猶太人在1948年宣布以色列建國，但阿拉伯國家認(rèn)為從公元7世紀(jì)開始，巴勒斯坦就是阿拉伯為主體的領(lǐng)土，且英國曾經(jīng)給出領(lǐng)土承諾但后續(xù)國際協(xié)議都與此前不同，對于這個在以阿拉伯人為主體的地區(qū)建立猶太國家強烈不滿，在以色列建國第二天，周邊的阿拉伯國家聚集起來進(jìn)攻以色列，第一次中東戰(zhàn)爭爆發(fā)，后以色列獲勝，但局部戰(zhàn)爭，大小沖突和雙方對巴勒斯坦地區(qū)歸屬問題一直延續(xù)至今。

二、本次巴以沖突概況與推演

1、巴以沖突的底層邏輯

在第五次中東戰(zhàn)爭后，1993年巴以雙方簽訂了第一個和平協(xié)議《奧斯陸協(xié)議》，允許巴方成立臨時自治當(dāng)局在后續(xù)與以色列進(jìn)行地區(qū)轉(zhuǎn)交的談判和交涉，在1995年巴解組織領(lǐng)袖阿拉法特與以色列首腦拉賓簽訂了奧斯陸2號協(xié)議，二人還因此獲得了諾貝爾和平獎。但協(xié)議推進(jìn)的并不順利，雙方內(nèi)部各自不少勢力對協(xié)議具體內(nèi)容不滿，2號協(xié)議簽訂后，拉賓被以色列右翼分子殺害，巴解組織也主要分為兩大派別，走和平路線的法塔赫與靠斗爭進(jìn)一步爭奪權(quán)益的哈馬斯。后續(xù)奧斯陸和平進(jìn)程沒有得到有效推進(jìn)。2000年后巴勒斯坦又發(fā)生大規(guī)模沖突，從此雙邊關(guān)系重新走入惡化，并在后續(xù)巴勒斯坦加沙地區(qū)由哈馬斯控制，西岸地區(qū)由法塔赫控制。

當(dāng)前以色列的總理為右翼利庫德集團(tuán)內(nèi)塔尼亞胡，他曾先后于1996年至1999年、2009年至2021年及2022年至今三次擔(dān)任以色列總理，在任時間超過15年，是自1948年以色列建國以來任期最長的總理。2022年12月29日，內(nèi)塔尼亞胡第三度出任總理并組建了以色列史上最右翼的內(nèi)閣。內(nèi)塔尼亞胡的右翼表現(xiàn)在對內(nèi)和對外兩部分，對外，不斷通過政策和實際行動壓縮巴勒斯坦的生存空間，巴勒斯坦和一些阿拉伯國家的敵對情緒日益激烈。對內(nèi)，在以色列國內(nèi)世俗以色列人與極端正統(tǒng)派對抗日益激烈的基礎(chǔ)上，內(nèi)塔尼亞胡政府在2023年初執(zhí)意推動一項削弱最高法院來加強總理權(quán)力的司法改革，而最高法院是以色列唯一能制衡執(zhí)政黨的機構(gòu)，這激起了左翼人士與世俗以色列人的恐懼以及剛將全球戰(zhàn)略從中東轉(zhuǎn)移的美國不滿，并引發(fā)了連續(xù)29周的罷工和游行，內(nèi)塔尼亞胡在今年持續(xù)面臨內(nèi)外的執(zhí)政壓力。

在巴勒斯坦哈馬斯方面，主動發(fā)起本次巴以沖突發(fā)生的原因可能有二，首先是生存空間與資源積累的長期怨恨基礎(chǔ)，當(dāng)前加沙地區(qū)被稱為”世界上最大的露天監(jiān)獄“，365萬平方公里的土地上生存著300萬人民，與以色列邊境圍上邊境墻并只能獲得有限的水電等資源，除了維持基本生存之外無法發(fā)展，西岸的巴勒斯坦地區(qū)也持續(xù)被以色列定居點蠶食土地并受制于各項政策難以實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)與工業(yè)的正常發(fā)展，巴勒斯坦實質(zhì)上在步入慢性死亡，而加沙更是水深火熱，成為一個一點就著的火藥桶。其次，哈馬斯能夠在加沙彈丸之地持續(xù)對抗，背后也依靠一些阿拉伯利益團(tuán)體的支持，在發(fā)動沖突的動機上也會考慮背后的利益方指示和實際支持。9月以來，有消息稱美國和沙特在推進(jìn)美沙共同防御機制，這個協(xié)議里，沙特需要支持以色列的合法地位進(jìn)行關(guān)系正常化并根據(jù)美國的需求在2024年增產(chǎn)石油，以換取美國的軍事支持，通過沖突阻礙該協(xié)議達(dá)成有可能是沖突在近期爆發(fā)的潛在動機。

2、當(dāng)前沖突發(fā)展情況

哈馬斯在本次沖突中顯出了超出以往的準(zhǔn)備和組織能力，應(yīng)該是為沖突升級和持續(xù)化做了充分的準(zhǔn)備，近日也獲得了不少阿拉伯國家和組織的支持。除了伊朗、黎巴嫩、敘利亞、伊拉克、埃及等國外，沙特王儲也向巴勒斯坦總統(tǒng)表示，沙特王國將繼續(xù)支持巴勒斯坦，有些國家已開戰(zhàn)向加沙地區(qū)進(jìn)行物資供應(yīng)。各地區(qū)抵抗組織的支持更為直接激進(jìn)，黎巴嫩真主黨二號人物夸西姆表示，該組織時刻關(guān)注巴以局勢進(jìn)展，并且已經(jīng)準(zhǔn)備就緒，時機成熟時將為對抗以色列“出力，即使其他國家告訴其不要介入，但這并不會產(chǎn)生任何效果；伊拉克“巴德爾組織”、“法塔赫聯(lián)盟”、真主黨旅、也門胡塞武裝等表達(dá)，“警告美國如果對巴以沖突直接干預(yù)，將會轉(zhuǎn)變成一場地區(qū)戰(zhàn)爭”。

以色列執(zhí)政黨表現(xiàn)極右的態(tài)度，有勢將哈馬斯消滅的態(tài)度，以色列議會已批準(zhǔn)內(nèi)塔尼亞胡組建緊急臨時政府的提案并啟動《基本法》中關(guān)于“宣戰(zhàn)或采取重大軍事行動的條款”，以便將權(quán)力賦予緊急小內(nèi)閣，小內(nèi)閣包括內(nèi)塔尼亞胡、國防部長約亞夫·加蘭特和本尼·甘茨三人；內(nèi)塔尼亞近日表達(dá)以色列將“粉碎并摧毀哈馬斯，每一個哈馬斯成員都會是“死人”的強勢態(tài)度。同時，以色列獲得了歐美國家及其重要媒體的廣泛支持，國家安全委員會表示美國可以同時支持烏克蘭和以色列，并開始向以色列提供軍事物資，美國福特號航母已抵達(dá)地中海東部，第二艘航母也在前往中進(jìn)行威懾支持，國務(wù)卿和防長先后抵達(dá)以色列與內(nèi)塔尼亞胡會面；英國宣布將向靠近以色列的東地中海部署偵察機以及兩艘皇家海軍艦艇等軍事力量，以支持以色列。

當(dāng)前沖突規(guī)模較大，并有進(jìn)一步外溢的風(fēng)險，雙方死亡人數(shù)應(yīng)為數(shù)年沖突傷亡最大的。以色列北部與黎巴嫩真主黨，東北與敘利亞也開始有實際交火，并打擊了空襲了敘利亞阿勒頗和大馬士革國際機場。以色列近日切斷加沙地區(qū)的供水供電要將其全面圍困，已召集了超40萬預(yù)備役軍人，以色列裝甲車和地面部隊已在加沙邊境完成集結(jié)，做好進(jìn)入加沙地帶的準(zhǔn)備，內(nèi)塔尼亞胡在于普京的通話中表示，以色列不會停止對加沙地帶的行動，直到哈馬斯被摧毀，自10.17日加沙地區(qū)醫(yī)院被炸毀后，沖突呈現(xiàn)進(jìn)一步升溫狀態(tài)。

3、沖突未來的推演

沖突未來的走向有三種可能：

第一種，雙方在持續(xù)數(shù)周的沖突后愿意和談或哈馬斯被快速擊敗，未來在大國倡導(dǎo)下探討新的和平方案。10.10日哈馬斯高級官員穆薩·阿布·馬爾祖克接受了半島電視臺電話采訪，當(dāng)被問及哈馬斯是否愿意討論可能的?；饡r，馬爾祖克稱哈馬斯對“此類事情（*?；鹩懻摚?/span>”和“所有政治對話”持開放態(tài)度。若哈馬斯本次沖突的目標(biāo)是阻礙近期美沙推進(jìn)的相關(guān)協(xié)議，則有動機進(jìn)行和談，以色列可能在對哈馬斯造成更大傷亡優(yōu)勢時和各國調(diào)停間接受和談，探討可能落實的和平方案?；蚴枪R斯被快速擊敗了有生力量，巴勒斯坦人民將面臨以色列主導(dǎo)的停戰(zhàn)方案。

第二種，雙方?jīng)_突演化為代理人戰(zhàn)爭并持續(xù)數(shù)月。雙方?jīng)_突不斷升溫，阿拉伯各地區(qū)組織武裝介入支持哈馬斯來平衡向以色列一邊倒的情況時，各大國能夠保持在該地各自利益而克制不直接下場，演化為對各組織進(jìn)行資源扶持，動態(tài)走向和談或進(jìn)一步升級。

第三種，雙方?jīng)_突走向極端，演化為地區(qū)戰(zhàn)爭。在第二種情況發(fā)生后也會加大沖突進(jìn)一步演化的風(fēng)險，介入的勢力和資源越多，越容易出現(xiàn)信息誤判而導(dǎo)致某一方做出激進(jìn)決策，有任何一方大國下場參戰(zhàn)，都將走向極端升級為地區(qū)戰(zhàn)爭。

因哈馬斯與以色列武裝力量與談判資源的極大不對等，當(dāng)前認(rèn)為沖突是否升級關(guān)鍵在于以色列。若在沖突持續(xù)一段時間以色列占據(jù)優(yōu)勢后，以色列能夠放寬巴勒斯坦人民生存空間，甚至愿意接收聯(lián)合國和主流國家倡導(dǎo)的1947年兩國方案，巴以問題可有一個較好的解決，因為兩國方案的落實巴勒斯坦會極大程度改善現(xiàn)狀，而以色列通過讓步來根本性解決地區(qū)問題。但當(dāng)前以色列是極右翼政黨執(zhí)政，內(nèi)塔尼亞胡政府需要樹立一個外部的共同敵人和更長時間去解決國內(nèi)問題，并且目前的聲明和行為都是極其激進(jìn)的，若以色列對哈馬斯和加沙地區(qū)進(jìn)行毀滅性的打擊，沖突將升級走向極端。當(dāng)前個人認(rèn)為，第二種可能性較大。

三、戰(zhàn)爭對金融市場影響的歷史回顧

（1）俄烏沖突

2022年2月俄烏沖突爆發(fā)的一個月時間里，黃金、原油、比特幣的價格不同程度上漲，布倫特原油價格最高漲至137美元，黃金價格最高漲至2068美元，比特幣價格最高至47888美元，俄羅斯股指價格顯著下跌，盧布因俄羅斯被踢出SWIFT系統(tǒng)，外匯儲備被西方國家凍結(jié)等制裁匯率顯著下跌。3月15日美聯(lián)儲開始加息，比特幣價格開始持續(xù)下跌，顯現(xiàn)出了對于利率和流動性的較高敏感性。原油和黃金價格在高位保持了幾個月時間，盧布匯率因俄羅斯發(fā)布盧布結(jié)算令，要求與俄進(jìn)行天然氣貿(mào)易的“不友好”國家和地區(qū)，必須在俄羅斯銀行開設(shè)盧布賬戶并以此進(jìn)行天然氣貿(mào)易結(jié)算，否則俄方將視其為違約，使得盧布匯率實現(xiàn)v字反彈，大跌之后顯著上漲。

（2）伊拉克戰(zhàn)爭

2002年10月，美國國會授權(quán)時任總統(tǒng)喬治·沃克·布什對伊拉克發(fā)動任何軍事進(jìn)攻的權(quán)力。布什向伊拉克總統(tǒng)薩達(dá)姆·侯賽因發(fā)出最后通牒，金融市場捕捉到了沖突發(fā)酵，原油和黃金市場先漲后跌。2003年3月20日，美國與英國、澳大利亞和波蘭一起發(fā)動了針對伊拉克的轟炸行動，伊拉克戰(zhàn)爭正式打響，這場持續(xù)近10年的戰(zhàn)爭，帶動了中東地區(qū)的連年沖突，原油在后續(xù)時間里持續(xù)上漲，直到2008年金融危機。

（3）第四次中東戰(zhàn)爭

1973年第四次中東戰(zhàn)爭爆發(fā)后的六個月事件里，原油和黃金價格顯著上漲。本次戰(zhàn)爭促使以沙特阿拉伯為首的中東產(chǎn)油國家實施了石油禁運，以此作為對美國支持以色列的抗議。在接下來的三個月里，油價幾乎翻了兩番，甚至在沖突化解后仍保持在高位。遠(yuǎn)離戰(zhàn)爭的美國股市價格有一定的下跌影響，但整體利空有限。

四、本次沖突中國際原油市場的波動

中東地區(qū)作為占石油供應(yīng)五分之一以上的地方，巴以沖突地緣政治風(fēng)險對油價的影響是最值得關(guān)注的，因巴勒斯坦地區(qū)不是傳統(tǒng)產(chǎn)油地，若地區(qū)沖突沒有升級對油價的影響不會很大，若地區(qū)間沖突擴大到OPEC成員國將推高油價顯著上升。

1、巴以沖突前的原油市場情況

2023年9月5日，沙特與俄羅斯延長了此前的原油減產(chǎn)計劃，沙特將100萬桶/天的自愿額外減產(chǎn)一次性延長3個月至23年第四季度，俄羅斯也決定將9月執(zhí)行的30萬桶/天的石油出口減量延長至年底。

據(jù)IEA數(shù)據(jù)，OPEC+減產(chǎn)繼續(xù)落實，2023年9月份OPEC+中的減產(chǎn)協(xié)議國原油總產(chǎn)量為3638萬桶/天，低于3692萬桶/天的目標(biāo)。非OPEC國家9月供應(yīng)1494萬桶/天，低于1354萬桶/天的目標(biāo)。將2023年的需求增長預(yù)測從220萬桶/日上調(diào)至230萬桶/日。

整體來看，2023年9月全球原油供應(yīng)為10134萬桶/日，全球原油需求為10163萬桶/日，9月當(dāng)月全球原油市場供需格局為供應(yīng)小于需求。從2023年四季度預(yù)測值來看，全球石油供應(yīng)預(yù)期為10156萬桶/日，全球石油需求預(yù)期為10162萬桶/日，四季度供需格局預(yù)期為供應(yīng)小于需求。當(dāng)前供應(yīng)情況的不足可能會跟隨巴以沖突的擴大而加劇，進(jìn)而推高油價。

2. 當(dāng)前影響原油價格的關(guān)鍵變量

美沙共同防御協(xié)議的擱置。此前沙特向美國白宮表達(dá)石油產(chǎn)出意向，稱沙特愿意增產(chǎn)石油，以促成“美沙共同防御協(xié)議”。沙特稱，石油生產(chǎn)行動將取決于市場條件。如果油價偏高，沙特愿意在2024年年初采取行動。沙特和美國官員表示，此舉旨在推動沙特與以色列關(guān)系正常化。根據(jù)該協(xié)議，沙特將承認(rèn)以色列，作為回報，美國將與沙特簽訂共同防御協(xié)議。對美國而言，此舉有助于通過壓低油價來緩解高昂的通脹，并有助于拜登連任競選。但巴以沖突的發(fā)生使得沙特不可能與以色列推進(jìn)關(guān)系正?；郎彻餐瑓f(xié)議也會被暫時擱置。

伊朗原油產(chǎn)量的不確定性。自2022年末以來，與沙特和俄羅斯減產(chǎn)相反，伊朗原油產(chǎn)量在今年以來持續(xù)提升，據(jù)此前預(yù)測伊朗2023年有可能成為僅次于美國的全球第二大原油來源，但巴以沖突發(fā)生，伊朗在該事件種必然是堅定地支持巴勒斯坦，后續(xù)可能會面臨來自美國的石油出口制裁。

事態(tài)升級可能存在的海灣國家原油減產(chǎn)。海灣產(chǎn)油國主要為阿拉伯國家，大多支持巴勒斯坦，若沖突升級至第三種狀況，海灣國家被卷入戰(zhàn)爭，必然會推高全球原油價格超過100美元/桶，目前該事件概率還不大。

3. 目前油價情況

10.7日沖突爆發(fā)當(dāng)天，布倫特原油與WTI原油跳多開盤，后兩日市場情緒較為樂觀認(rèn)為該事件對其他產(chǎn)油國影響不大，油價有所回落，但10.13日隨著沖突發(fā)展出進(jìn)一步升溫的趨勢，市場給予了重新定價，油價顯著上漲，收復(fù)了10月初的價格下跌。當(dāng)前，兩油價格分別為90美元與86美元左右。

五、對以色列與國際金融市場的影響

近期巴以沖突對以色列及中東的股票市場造成了不同程度的利空影響，以色列的貨幣匯率受到了較大程度的利空，歐美市場在沖突未進(jìn)一步升級的情況下暫未受到明顯影響。

1、股票市場

自10.7日沖突爆發(fā)以來，以色列TA35指數(shù)下跌程度最大，至今已下跌約8%；埃及EGX30指數(shù)先下跌后反彈高于沖突前的價格；沙特、阿聯(lián)酋、黎巴嫩等周邊國家主要股指有不同程度的下跌。美國、歐盟主要股指暫未受到顯著影響。當(dāng)前沖突對于股市的利空影響主要在以色列國內(nèi)和部分中東國家。

2、匯率市場

以色列的主要貨幣為新謝克爾，巴勒斯坦暫未有自己獨立的貨幣，日常使用的貨幣為以色列新謝克爾與約旦第納爾，自沖突發(fā)生以來，以色列新謝克爾的匯率出現(xiàn)了顯著下跌，下跌幅度約4%。以色列央行近日曾表示：不會捍衛(wèi)任何特定的以色列新謝克爾匯率水平。

3、其他

以色列的特拉維夫因聚集了大量科研人才和科技公司被稱為“中東硅谷”和“創(chuàng)新之都”。但在巴以沖突發(fā)生后，許多人才應(yīng)征入伍，科技公司的不少業(yè)務(wù)和活動受到負(fù)面影響，近日英偉達(dá)公司將取消原定于10月15日至16日在特拉維夫舉行的年度AI峰會的線下會議。按照原來的計劃，英偉達(dá)將在AI峰會之際展示其在人工智能領(lǐng)域的最新進(jìn)展，英偉達(dá)創(chuàng)始人CEO黃仁勛屆時也將在AI峰會上進(jìn)行主題演講。

另外，10月12日標(biāo)普全球市場情報顯示，以色列5年期信用違約掉期升至103基點，為近10年來最高。

六、黃金、比特幣與加密市場的變化

1、黃金

黃金作為傳統(tǒng)的避險資產(chǎn)，在重要戰(zhàn)爭和沖突發(fā)生時價格會上升。本次巴以沖突爆發(fā)以來黃金價格持續(xù)上漲，在10月13日收盤迎來近期最大漲幅，單日上漲3.4%，本周開盤小幅回落，累計上漲5.5%，是受本次沖突價格上漲最為顯著的標(biāo)的。

2、加密市場大盤

BTC此前被認(rèn)為是數(shù)字黃金，很大程度上具有避險屬性，但在本次巴以沖突爆發(fā)至今并未與黃金一樣表現(xiàn)出顯著的價格上漲，甚至走出了持續(xù)下跌的較獨立行情，后因本周比特幣現(xiàn)貨ETF通過的Fake news迎來一波大漲后下跌，這反映了BTC在加息周期里更偏向于風(fēng)險資產(chǎn)的屬性。

3、以色列與伊斯蘭加密項目

以色列的高科技人才和公司密度極高，占全球人口的 0.1%，但擁有世界上一些最成功的初創(chuàng)企業(yè)，獨角獸數(shù)量排名第七，這種優(yōu)勢不僅表現(xiàn)在高科技制造和互聯(lián)網(wǎng)，也表現(xiàn)在Web3領(lǐng)域。以色列具有Eli Ben Sasson、Shaffi Goldwasser、Yehuda Lindell、Aviv Zohar、Eran Tromer 等領(lǐng)先學(xué)術(shù)家以及 MPC 和 ZKP 等許多革命性技術(shù)在此布局，知名的加密項目包括Starkware、Fireblocks，Kaspa、Secret Network、Bancor、SSV Network等。

在巴以沖突爆發(fā)以來，部分以色列加密項目受到了負(fù)面影響和價格下跌，以SSV為例，10月11日以太坊質(zhì)押基礎(chǔ)設(shè)施SSV Network的以色列裔創(chuàng)始人Alon Muroch于X發(fā)文表示自己已被征召入伍，雖然團(tuán)隊表示還在正常運營，但SSV代幣價格顯著下跌，沖突至今已下跌約15%。BNT與ORBS在近日由于顯著的做市商和莊家行為，在代幣價格上出現(xiàn)急漲急跌，其他大部分代幣項目有不同程度的下跌。因以色列特色的兵役制度，很多科技公司和項目的成員都可能在沖突加劇時成為預(yù)備役人員直接或間接參與軍事行動，總部和主要團(tuán)隊在以色列的加密項目未來或有進(jìn)一步利空風(fēng)險。

值得一提的是，10月10日伊斯蘭加密項目，Islamic Coin宣布推出代幣ISLM，并發(fā)放社區(qū)空投獎勵，該項目稱其是符合伊斯蘭教義的生態(tài)系統(tǒng)運行于HaqqNetwork區(qū)塊鏈。使命是在不損害價值觀和信仰的情況下讓超過 18 億穆斯林進(jìn)入數(shù)字金融。該代幣價格開盤后沖高下跌，近日保持高位。未來沖突若繼續(xù)擴大，更多伊斯蘭世界成員參與，或可能對該代幣價格有利多影響。

4、哈馬斯與加密融資

近日TRM Labs的報告中顯示，哈馬斯是第一個采用加密貨幣融資的中東武裝組織。加密研究機構(gòu)Elliptic分析，以色列認(rèn)為與巴勒斯坦伊斯蘭圣戰(zhàn)組織有關(guān)的數(shù)字錢包從2021年8月到去年6月收到了9300萬美元的加密貨幣。BitOK研究報告也指出，同期約有4100萬美元流入與哈馬斯相關(guān)的錢包，但尚未確認(rèn)這筆資金是否用于資助這次以色列襲擊。不過，區(qū)塊鏈情報公司TRM Labs的法律和政府事務(wù)主管Ari Redbord透露，加密貨幣只是哈馬斯籌款策略的一小部分，哈馬斯主要是由國家資助。此前，以色列表示國內(nèi)相關(guān)執(zhí)法機構(gòu)與團(tuán)隊已與幣安合作，定位并扣押了部分賬戶資金，所扣押的資金均將流入以色列國庫。

七、總結(jié)

1、巴以沖突發(fā)展的三個推演。第一種，雙方在持續(xù)數(shù)周的沖突后愿意和談或哈馬斯被快速擊敗，未來在大國倡導(dǎo)下探討新的和平方案。第二種，雙方?jīng)_突演化為擴大的代理人戰(zhàn)爭并持續(xù)數(shù)月，阿拉伯各地區(qū)組織武裝介入支持哈馬斯來平衡向以色列一邊倒的情況時，且各大國能夠保持在該地各自利益而克制不直接下場。第三種，雙方?jīng)_突走向極端，演化為地區(qū)戰(zhàn)爭。在第二種情況發(fā)生后會加大沖突進(jìn)一步演化的風(fēng)險，介入的勢力和資源越多，越容易出現(xiàn)信息誤判而導(dǎo)致某一方做出激進(jìn)決策，有任何一方大國下場參戰(zhàn)，都將走向極端升級為地區(qū)戰(zhàn)爭。

2、沖突升級的關(guān)鍵在于以色列內(nèi)塔尼亞胡政府對于哈馬斯的態(tài)度。雖然當(dāng)前的沖突局限在巴勒斯坦地區(qū)，但以色列表現(xiàn)出了極右態(tài)度和行為，美國、伊朗等各方勢力開始為以色列進(jìn)攻加沙地區(qū)做必要的準(zhǔn)備和支持，美國已在地中海部署航母和2000人的部隊以支持以色列，黎巴嫩與敘利亞已與以色列有直接的邊境交火，沖突升級的概率在日益擴大，很可能演化為第二甚至第三種情況。

3、三個推演下的金融市場影響。第一種情況下，近期因巴以沖突影響的原油、黃金、股市的價格將會較快回到?jīng)_突前的價格水平，若停戰(zhàn)解決方案妥當(dāng)，甚至?xí)霈F(xiàn)進(jìn)一步利好，推高中東地區(qū)權(quán)益資產(chǎn)價格。第二種情況下，原油或處在85–100美元價格區(qū)間，黃金或處于1900–2000美元區(qū)間，二者會跟隨沖突消息出現(xiàn)短線交易機會，中東股市和以色列匯率保持在當(dāng)前低位水平，加密貨幣大盤或影響不大，但BTC當(dāng)前是近期全球資產(chǎn)中值博率最高的資產(chǎn)。第三種情況下，原油價格會顯著上漲超過100美元，甚至150美元，黃金或突破2000美元，中東股市和參戰(zhàn)國家匯率會顯著下跌，加密貨幣大盤或因中東資金大量流入其他市場而有所上漲，總部與核心團(tuán)隊在以色列的加密項目代幣價格將下跌。