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原文標(biāo)題：《以太坊原生 LST 設(shè)計(jì)兩層質(zhì)押：Lido 殺手？》

原文作者：0XNATALIE

原文來源：Chainfeeds

不久前，RocketPool、StakeWise、Stader Labs 等 5 家質(zhì)押服務(wù)商聯(lián)合簽署了一份約束提案，承諾將驗(yàn)證者份額限制在 22% 以下，而市場(chǎng)份額占比高達(dá) 32% 的龍頭協(xié)議 Lido Finance 并未對(duì)此表態(tài)。以太坊社區(qū)對(duì)于 Lido 在流動(dòng)質(zhì)押市場(chǎng)不斷擴(kuò)張的影響力表示擔(dān)憂，社區(qū)對(duì)此批判的聲音日益高漲。那么能否對(duì)以太坊協(xié)議層進(jìn)行改進(jìn)直接進(jìn)行流動(dòng)性質(zhì)押，從而消除應(yīng)用所占市場(chǎng)份額過大對(duì)以太坊產(chǎn)生的中心化威脅呢？

Two-tiered staking 想法最初由以太坊基金會(huì)研究員 Dankrad 在 2023 年 4 月提出的。在經(jīng)過討論后，以太坊基金會(huì)研究員 mike 對(duì)其進(jìn)行了進(jìn)一步拓展和詳述。Two-tiered staking 機(jī)制將質(zhì)押的 ETH 分為兩層，節(jié)點(diǎn)運(yùn)營商債券（Node Operator Bonds，C1）與委托質(zhì)押（Delegated Stake，C2），類似分級(jí)基金。C1 仍然可能面臨削減風(fēng)險(xiǎn)，C2 則不會(huì)。當(dāng)今的 LST 生態(tài)系統(tǒng)依賴于用戶對(duì)節(jié)點(diǎn)操作者的信任，這樣做的主要目的是減少普通用戶在選擇驗(yàn)證者時(shí)需要承擔(dān)的削減風(fēng)險(xiǎn)以及提高資本效率。

Two-tiered staking 設(shè)計(jì)

節(jié)點(diǎn)運(yùn)營商債券（C1）： C1 的持有者是節(jié)點(diǎn)運(yùn)營商，他們提供網(wǎng)絡(luò)服務(wù)并維護(hù)網(wǎng)絡(luò)的安全性。這些債券是可削減的，當(dāng)節(jié)點(diǎn)運(yùn)營商違反了網(wǎng)絡(luò)規(guī)則質(zhì)押資金可能會(huì)被罰沒。

委托代幣（C2）：C2 是委托者給節(jié)點(diǎn)運(yùn)營商的 ETH。與 C1 不同的是，這部分存入的 ETH 不可削減，即使節(jié)點(diǎn)運(yùn)營商的質(zhì)押資金被削減，委托者的資金也不會(huì)受到影響。

委托比例（g）： 每個(gè) C1 有資格獲得 g 個(gè) C2 的委托。這個(gè)參數(shù)確保了可削減資金（C1）與不可削減資金（C2）之間的最大比例。

r1（節(jié)點(diǎn)操作者的利率）： r1 是節(jié)點(diǎn)運(yùn)營商所獲得的利率，這個(gè)利率通常會(huì)比 r2 高，以彌補(bǔ)節(jié)點(diǎn)操作者的運(yùn)營成本和承擔(dān)削減的風(fēng)險(xiǎn)。節(jié)點(diǎn)運(yùn)營商需要獲得足夠的獎(jiǎng)勵(lì)來鼓勵(lì)他們參與以太坊網(wǎng)絡(luò)的驗(yàn)證。

r2（委托者的利率）： r2 是委托者所獲得的利率，用于表示他們委托的質(zhì)押所獲得的獎(jiǎng)勵(lì)。這個(gè)利率通常較低，因?yàn)槲姓邲]有削減的風(fēng)險(xiǎn)。r2 被認(rèn)為是一種以太坊的「無風(fēng)險(xiǎn)利率」，可以通過簡(jiǎn)單地質(zhì)押來獲得這個(gè)利率，而無需承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。

LST：每單位 C2 都會(huì)生成一個(gè)對(duì)應(yīng)的本地流動(dòng)性質(zhì)押代幣。這些 LST 是每個(gè)節(jié)點(diǎn)運(yùn)營商特有的，并通過與他們的委托來鑄造。只有不可削減的 ETH 才能鑄造 LST。

這兩個(gè)利率是該設(shè)計(jì)的關(guān)鍵組成部分，如果 r1 設(shè)定得太高，那么成為節(jié)點(diǎn)運(yùn)營者的獎(jiǎng)勵(lì)超過委托的獎(jiǎng)勵(lì)，可能會(huì)導(dǎo)致更多的人選擇成為節(jié)點(diǎn)運(yùn)營者而不去委托，或者出現(xiàn)像 Lido 這樣基于信任假設(shè)的 LST 層，那么 Two-tiered staking 模型也失去了本來的意義。如果 r1 設(shè)定得太低，那么可能不會(huì)有足夠的激勵(lì)讓人們成為節(jié)點(diǎn)運(yùn)營者，節(jié)點(diǎn)運(yùn)營的利潤被壓縮，只有高效、大規(guī)模的運(yùn)營商才能生存，導(dǎo)致節(jié)點(diǎn)中心化。

Two-tiered staking 模型特點(diǎn)和潛在問題

在這個(gè)模型中，每個(gè)單位 C1 與一定數(shù)量（系數(shù)為 g）的 C2 相關(guān)聯(lián)。通常情況下，C1 可以獲得更高的利息 r1，以彌補(bǔ)運(yùn)營節(jié)點(diǎn)的成本和持有非流動(dòng)性質(zhì)押的機(jī)會(huì)成本，共識(shí)層的安全性僅依賴于 C1，C1 必須通過激活和退出隊(duì)列。而 C2 可以靈活重新委托。

舉個(gè)例子，有兩個(gè)委托人 Delegator 1 和 Delegator 2 和兩個(gè)節(jié)點(diǎn)運(yùn)營商 Node Operator A 和 Node Operator B。每個(gè)節(jié)點(diǎn)運(yùn)營商都會(huì)提供 1 ETH 債券來獲得授權(quán)資格，這些債券是有利率限制和可削減的。下圖紅藍(lán)虛線代表四位參與者各自賺取的利息。委托人：委托質(zhì)押*r2 = 利息，節(jié)點(diǎn)運(yùn)營商：（委托質(zhì)押+債券）*r1 = 利息。節(jié)點(diǎn)運(yùn)營商 A 的 g 為 19，意味著委托人 1 將 19 個(gè) ETH 委托給節(jié)點(diǎn)運(yùn)營商 A，A 提供 1 ETH 債券來獲得授權(quán)資格。委托人 1 獲得的利息為 19*r2，節(jié)點(diǎn)運(yùn)營商 A 獲得的利息為 20*r1。

Two-tiered Staking 通過將質(zhì)押分為兩個(gè)層次提高了資本效率，使得更多的 ETH 可以用于委托，從而提高流動(dòng)性。延續(xù)上述例子，節(jié)點(diǎn)運(yùn)營商 A 的 C1=1，C2=19（抵押率為 1:19，杠桿率是 19 倍），意味著 20 個(gè) ETH 中 19 個(gè) ETH 在流動(dòng)，資本效率 95%。節(jié)點(diǎn)運(yùn)營商 B 的 C1=1，C2=17（抵押率為 1:17，杠桿率是 17 倍），意味著 18 個(gè) ETH 中有 17 個(gè) ETH 在流動(dòng)，資本效率 94.4%。相比之下，A 的資本效率高但同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)也高，因?yàn)楦蟊壤?ETH 用于委托，相對(duì)的小比例 ETH 用于削減。

通過不同的利率和獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制，此機(jī)制試圖鼓勵(lì)更多的人參與節(jié)點(diǎn)運(yùn)營，提高網(wǎng)絡(luò)的去中心化程度。同時(shí)也引發(fā)了由于模型中的一部分質(zhì)押資產(chǎn)不再面臨削減的風(fēng)險(xiǎn)，攻擊者可能會(huì)認(rèn)為攻擊網(wǎng)絡(luò)的成本較低的問題。如果大規(guī)模攻擊發(fā)生，攻擊者可能只需攻擊可削減的部分，而不必攻擊整個(gè)網(wǎng)絡(luò)，這降低了理論上的經(jīng)濟(jì)安全性。

此外，提案還提出了一些開放性問題，社區(qū)對(duì)于這些問題的討論有助于研究人員深入探討新模型如何與現(xiàn)有的區(qū)塊鏈生態(tài)系統(tǒng)相互作用。我個(gè)人比較感興趣的問題是有沒有一種動(dòng)態(tài)的方式來設(shè)定利率以及 LST 是否會(huì)在市場(chǎng)上形成壟斷或寡頭市場(chǎng)，如何確保多樣性和競(jìng)爭(zhēng)，期待后續(xù)社區(qū)更多的討論。