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撰文：

Will阿望，美國國際商法碩士，十年法律從業(yè)經(jīng)驗，TMT 行業(yè)連續(xù)創(chuàng)業(yè)者，投融資律師。

Diane Cheung，悉尼大學會計碩士及北京大學MEM，十年FinTech產(chǎn)品經(jīng)理，Web3踐行者。

區(qū)塊鏈與加密貨幣技術(shù)的出現(xiàn)不僅能夠讓人們購買 NFT 數(shù)字藝術(shù)品，在 Metaverse 中與玩家互動，在 GameFi 的游戲玩法中賺錢，它還提供了最本質(zhì)的去中心化點對點支付方案，這些快捷、便利的 Web3 支付解決方案正在改變我們當今的支付方式，乃至整個金融市場。

自 Paypal 于 8 月推出穩(wěn)定幣 PayPal USD 以來，我們看到諸多行業(yè)巨頭紛紛官宣，將其業(yè)務(wù)范圍拓展到 Web3 支付，亦或是接入 Web3 支付渠道，頗有一副向 Web3 支付業(yè)務(wù)全軍出擊的感覺。我們能夠看到 MetaMask 的出入金聚合方案；X（原推特）的支付牌照申請；VISA USDC settlement 區(qū)塊鏈支付網(wǎng)絡(luò)等一系列產(chǎn)業(yè)鏈上行業(yè)巨頭的動作。

由于 Web3 支付涵蓋了行業(yè)中幾乎所有的基建，包括支付、穩(wěn)定幣、錢包、托管、交易等，了解 Web3 支付的廣泛用例和潛在優(yōu)勢對所有 Web3 生態(tài)參與者至關(guān)重要。

本文將簡述 Web3 支付的概念和路徑，再從業(yè)務(wù)層面、法律合規(guī)監(jiān)管層面來看，為什么說 Web3 支付有望重塑加密市場格局。希望本文能在這方面有所幫助，歡迎交流，探討。全文約1.6萬字，預(yù)計閱讀時間30分鐘。

TL; DR

• 傳統(tǒng)支付與 Web3 支付并不是割裂的，而是呈現(xiàn)雙向奔赴的局面，法幣與加密貨幣不斷交互，并且逐步融合至穩(wěn)定幣，央行數(shù)字貨幣等現(xiàn)實用例；
• 比特幣是為了實現(xiàn)去中心化點對點電子現(xiàn)金支付系統(tǒng)而設(shè)計，Web3 支付脫胎于此。目前，Web3 支付大致可分為兩類：出入金支付，和加密貨幣支付（鏈上、鏈下）；
• Paypal，Coinbase，MetaMask 等行業(yè)巨頭逐步開放/接入 Web3 支付業(yè)務(wù)及場景，包括錢包、托管、支付、交易與穩(wěn)定幣，最終逐步覆蓋其整個生態(tài)，形成各自的生態(tài)閉環(huán)；
• Web3 支付基建逐步成型，鏈接錢包、托管、穩(wěn)定幣，比這個更重要的是如何構(gòu)建支付場景。試想一下 X（推特），Telegram，MetaMask，Paypal 將如何形成各自龐大的加密生態(tài)。在這樣的背景下，加密市場的現(xiàn)有格局必然會發(fā)生改變；
• 合規(guī)是支付業(yè)務(wù)的立足之本，Web3 支付業(yè)務(wù)的跨地域、跨場景的復(fù)雜特性，為監(jiān)管合規(guī)帶來巨大挑戰(zhàn)。但隨著加密監(jiān)管的進一步明晰，將有望進一步提高加密貨幣的采用，推動 Web3 支付行業(yè)的快速發(fā)展；
• 從貨幣體系的角度來看，BIS 認為貨幣在數(shù)字化之后，發(fā)展的關(guān)鍵是代幣化（Tokenization），代幣化可以顯著增強貨幣和金融系統(tǒng)的能力，未來的貨幣體系有望通過代幣化來釋放新的經(jīng)濟增長動力。
• 加密貨幣最大的機會可能不是將其視為加密貨幣，而是將其視為一套新的支付方式。有些人認為 Web3 的殺手級應(yīng)用尚未到來，但它可能已經(jīng)悄悄到來：它就是支付！

一、Web3支付概述

簡單來講，Web3 支付是指基于區(qū)塊鏈和加密貨幣技術(shù)的一種支付方式，但由于區(qū)塊鏈和加密貨幣的特性，Web3 支付不只包含支付這一種屬性。

像比特幣這樣的加密貨幣的屬性是多維的，它不僅是一種支付方式（a form of payment），也是一種創(chuàng)新技術(shù)，一種價值儲存手段（a store of value）和一種金融基礎(chǔ)設(shè)施（a distributed ledger），同時在交易中也能作為一種貨幣的記賬單位（a unit of account）來標記價值。

傳統(tǒng)支付與 Web3 支付并不是割裂的，而是呈現(xiàn)雙向奔赴的局面，法幣與加密貨幣不斷交互，并且逐步融合至穩(wěn)定幣，央行數(shù)字貨幣等的現(xiàn)實用例。Web3 支付正在重新定義我們的支付方式以及金融系統(tǒng)。

1.1 傳統(tǒng)支付

我們先來看傳統(tǒng)支付。支付是付款人向收款人轉(zhuǎn)移貨幣（貨幣等價物）或債權(quán)的行為，是一個信息流和資金流匹配完成錢貨交割的過程。支付的本質(zhì)是資金的轉(zhuǎn)移。

廣義的支付包括現(xiàn)金紙幣形式和電子貨幣形式，資金轉(zhuǎn)移的方式大致有四種方式：現(xiàn)金支付；銀行賬戶轉(zhuǎn)賬；借記卡轉(zhuǎn)賬；信用卡支付。其中，后三種電子貨幣形式的支付，需要通過銀行這種中心化的金融體系才能完成資金轉(zhuǎn)移，如果銀行無法直接完成支付時，還需要第三方支付機構(gòu)的參與。

根據(jù)支付幣種的不同，又分為境內(nèi)支付和跨境支付。由于目前 Web3 支付在區(qū)塊鏈上進行交易，能夠?qū)崿F(xiàn)跨幣種（法定貨幣 v. 加密貨幣）和跨區(qū)域的雙重功能，因此可歸類為跨境支付的一種。

跨境支付產(chǎn)業(yè)鏈的參與者眾多，包括客戶、商業(yè)銀行、第三方賬端/收單端支付機構(gòu)、清算機構(gòu)、商戶等。整個產(chǎn)業(yè)鏈基本上可以分為三個層次：第一層是用戶和商家，分別是支付的源頭和終端；第二層是支付服務(wù)機構(gòu)，如銀行、第三方支付等；第三層是跨境支付網(wǎng)絡(luò)，是跨境支付的最底層支持，如 SWIFT 和 SEPA 等。

下圖為跨境支付的架構(gòu)：

(Source: How new entrants are redefining cross-border payments)

根據(jù)跨境支付服務(wù)提供商類型，可分為銀行電匯、專業(yè)匯款公司和銀行卡轉(zhuǎn)接清算機構(gòu)、第三方支付機構(gòu)。以下通過舉例來對比基于區(qū)塊鏈結(jié)算的 Web3 支付。

1.1.1 銀行間跨境支付

(Source: SWIFT gpi- Future of Cross Border payments)

早期的跨境支付主要通過銀行進行，如銀行電匯的最早出現(xiàn)，主要用于跨銀行間往來，進出口貿(mào)易等的跨境支付。這種支付方式需要通過復(fù)雜的銀行網(wǎng)絡(luò)，可能需要幾天甚至幾周的時間才能完成。這個過程中可能涉及多種貨幣的兌換，費用也相對較高。

傳統(tǒng)的銀行跨境支付主要依賴于 SWIFT 網(wǎng)絡(luò)，SWIFT 不為用戶持有資金或管理賬戶，而是提供通訊信息網(wǎng)絡(luò)并交換標準化金融報文?？梢詫?SWIFT 理解為一個連接了幾乎全球主流銀行的網(wǎng)絡(luò)，銀行間使用同一套語言完成外匯交易。但 SWIFT 的缺點在于，一筆款項如果經(jīng)過多個中間行、 遇到反洗錢抽查等情況，很容易出現(xiàn)時效延長甚至匯款失敗，另外還有匯損等問題。

如上圖所示，當收款行和付款行之間建立了商業(yè)賬戶關(guān)系時，用戶支付的款項將經(jīng)由銀行的商業(yè)賬戶直接進行劃轉(zhuǎn)完成支付，銀行收取相應(yīng)的費用；而當收款行和付款行之間沒有商業(yè)賬戶關(guān)系時，則需要借由中介銀行來完成。中介銀行將收取額外費用，且支付到賬的時間也因交易方增加而延長。

銀行跨境支付屬于強監(jiān)管業(yè)務(wù)，在各個國家和地區(qū)的監(jiān)管政策不盡相同，也對跨境支付產(chǎn)生了一定的局限性。此外，銀行跨境支付大多存在嚴格的 KYC/AML 要求，需要用戶開立賬戶后才能完成，因此成本相對較高。

1.1.2 國際卡組織

與 SWIFT 類似，國際卡組織也是傳統(tǒng)跨境支付的主要網(wǎng)絡(luò)，但更聚焦于商戶收款的收單場景（商戶向買家的賬戶扣款），收單方式多樣，且在支付過程中直接完成匯兌過程，為商戶結(jié)算當?shù)刎泿拧?/p>

卡組織是國際區(qū)域支付信息處理網(wǎng)絡(luò)，目前全球共六大卡組織網(wǎng)絡(luò)：VISA、Mastercard、中國銀聯(lián)、美國運通、JCB、Discover。經(jīng)由國際卡組織處理的跨境支付通常需要T+1日或更久完成，即至少需要T+1日到達商戶賬戶。國際卡組織的支付同樣需要持牌才能運營，受各國不同監(jiān)管政策約束。

1.1.3 第三方跨境支付

隨著電子商務(wù)和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的發(fā)展，電子轉(zhuǎn)賬成為一種流行的跨境支付方式。這種跨境支付方式一般由非銀行機構(gòu)（如支付寶、Paypal 等）作為第三方支付機構(gòu)提供全部或部分資金轉(zhuǎn)移服務(wù)的支付方式。這些第三方支付機構(gòu)在跨境電商零售、匯款、進出口業(yè)務(wù)、境外移動支付中發(fā)揮了重要作用。

第三方跨境支付需要接入國際卡組織或銀行來進行清結(jié)算以完成支付?？缇持Ц吨械膿Q匯過程也主要是經(jīng)由銀行完成，第三方支付通常具有托管的功能，即支付的資金可在第三方支付賬戶內(nèi)沉淀，并在交易確認完成后再劃轉(zhuǎn)至賣家賬戶。

(Source: Acquiring Banks vs Issuing Banks in Credit Card Processing)

如上圖，在一個跨境電商場景中，用戶側(cè)是資金轉(zhuǎn)移的起始位置，第三方支付機構(gòu)將用戶的銀行賬戶與發(fā)卡行的信用卡/借記卡連接。用戶消費后，用戶資金轉(zhuǎn)移至支付渠道，并與卡組織連接進行清結(jié)算。清結(jié)算后，第三方支付機構(gòu)將資金轉(zhuǎn)移給商家，當有線下購物場景時，需要有收單代理商連接商家與第三方支付機構(gòu)。

傳統(tǒng)支付發(fā)展時間較長，目前能夠覆蓋大多數(shù)的應(yīng)用場景，功能較為廣泛。但是，跨境支付面臨著成本高、速度慢、訪問受限和透明度不足等現(xiàn)實問題。根據(jù)美聯(lián)儲的一項調(diào)查顯示，用戶的痛點主要集中在以下兩點，一是支付速度有待提高，目前支付期限尚不能滿足用戶需求，期待能實現(xiàn) 7*24*365 的支付服務(wù)，二是周期性實時支付場景需求旺盛。

1.2 Web3 支付

雖然目前的支付方式正在迅速數(shù)字化，但是由于參與者眾多，資金轉(zhuǎn)移過程非常繁瑣，摩擦成本也非常巨大，因此成本較高。支付體驗的改進一直受到中介機構(gòu)、銀行、科技公司等多方面的制約。

比特幣在設(shè)計之初就是為了實現(xiàn)去中心化的點對點電子現(xiàn)金支付系統(tǒng)。2008 年，中本聰（Satoshi Nakamoto）在全球金融危機的背景下發(fā)布了比特幣白皮書，希冀改變以傳統(tǒng)銀行為核心的金融系統(tǒng)，實現(xiàn)整個金融去中心化。自 2009 年 1 月 9 日比特幣誕生，從此開啟了加密貨幣的大規(guī)模應(yīng)用。

比特幣支付允許用戶之間的直接轉(zhuǎn)賬，而無需通過銀行、清算中心和電子支付平臺等第三方機構(gòu)，從而避免了高費用和繁瑣的傳輸過程，任何擁有與互聯(lián)網(wǎng)連接的設(shè)備的用戶都可以無許可地使用它。

(Source: How Crypto Payment Solutions Have Changed the Market)

與比特幣支付網(wǎng)絡(luò)類似，加密貨幣支付依托區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)作為主干基礎(chǔ)設(shè)施，允許加密貨幣在發(fā)送方和接收方之間直接進行轉(zhuǎn)移，而無需任何第三方，快速、便捷且成本極低。

由于加密貨幣的接受程度不斷提升，就避免不了加密貨幣與現(xiàn)實世界的法定貨幣產(chǎn)生交互。在這里，提供出入金服務(wù)的機構(gòu)就扮演了跨境支付中提供結(jié)售匯服務(wù)的銀行，提供加密貨幣與法定貨幣的兌換。

由此，目前 Web3 支付主要可以分為兩種支付方式：（1）出入金支付（On Ramp & Off Ramp），即加密貨幣與法定貨幣兌換情況下的支付；（2）加密貨幣支付，包括（2.1）加密貨幣鏈上原生資產(chǎn)支付，在區(qū)塊鏈上兩個地址之間，或加密貨幣與鏈上資產(chǎn)的交互（如用加密貨幣購買 NFT，不同加密貨幣之間的 Swap）；和（2.2）加密貨幣鏈下傳統(tǒng)實體支付，即本身作為貨幣等價物購買其他商品/服務(wù)時的支付；

Web3 支付通過出入金支付將法定貨幣與加密貨幣連接起來，通過加密貨幣支付使加密資產(chǎn)得以流轉(zhuǎn)，由此形成完整的支付閉環(huán)。

由于加密貨幣支付在鏈上進行，加密貨幣支付基本不受地域方面的限制，各個司法轄區(qū)對其的監(jiān)管也正在逐步完善中，但出入金支付本身涉及法定貨幣支付，因此將受到既有金融監(jiān)管的限制。

1.3 對比傳統(tǒng)支付，Web3 支付的優(yōu)勢

(Source: 科技巨頭紛紛押注，Web3錢包能否成為撬動行業(yè)的支點？)

傳統(tǒng)支付是一套基于賬戶體系的支付方式，價值的轉(zhuǎn)移記錄在中介機構(gòu)（如銀行，第三方支付公司）的賬戶中。由于參與者眾多，資金轉(zhuǎn)移過程非常繁瑣，摩擦成本也非常巨大，因此成本較高。

相比之下，Web3 支付則是一套基于價值或代幣（a value-based or token-based）體系的支付系統(tǒng)，價值的轉(zhuǎn)移由用戶自身存儲在區(qū)塊鏈的分布式賬本中。Web3 支付基于區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)作為主干基礎(chǔ)設(shè)施，允許加密貨幣在發(fā)送方和接收方之間進行轉(zhuǎn)移，能夠解決傳統(tǒng)支付中費用高、跨境轉(zhuǎn)移效率低下、成本高等問題。

(Source: Blockchain & Crypto in Payments: Transforming the Way Money Moves)

對比傳統(tǒng)支付，Web3 支付有何優(yōu)勢？

首先，依托區(qū)塊鏈技術(shù)可以有效降低交易方之間的信任成本，使支付更加直接、快捷和安全。智能合約功能能夠?qū)崿F(xiàn)可編程支付和自動化執(zhí)行，提高支付的效率和可信度。

其次，目前加密貨幣支付的時效性相較傳統(tǒng)支付有很大的優(yōu)勢，尤其是在跨境支付方面，這一特征將會是驅(qū)動加密貨幣支付發(fā)展的重要動因，同時也會是推動傳統(tǒng)跨境支付技術(shù)升級的主要力量。

此外，基于去中心化的特點，Web3 支付簡化了建立在中心化清算機構(gòu)上的流程，降低了摩擦成本，尤其是大大提高了跨境支付效率，加快了清結(jié)算速度。

種種跡象表明，傳統(tǒng)跨境支付與 Web3 支付并不是完全割裂的，二者正從各個方面形成雙向奔赴的局面。這一方面體現(xiàn)在區(qū)塊鏈技術(shù)在傳統(tǒng)支付行業(yè)中的應(yīng)用正在加速，除了多國正在實踐的 CBDC，SWIFT、VISA 和 PayPal 這類傳統(tǒng)支付中的主要參與方都在探索web3支付解決方案；另一方面則體現(xiàn)在 Web3 支付項目方也在積極地與傳統(tǒng)金融機構(gòu)、第三方支付機構(gòu)的深度合作，以及探索對合規(guī)穩(wěn)定幣的加速應(yīng)用。

盡管 Web3 支付仍面臨技術(shù)、用戶接受度、安全合規(guī)等方面的挑戰(zhàn)，但 Web3支付對于加密行業(yè)，乃至整個傳統(tǒng)金融依然有著重大的意義。

二、Web3 支付的主要路徑

目前 Web3 支付主要可以分為兩種支付方式：（1）出入金支付（On Ramp & Off Ramp）；（2）加密貨幣支付（包括鏈上原生場景的支付，以及與鏈下傳統(tǒng)實體之間的支付）。

Web3支付通過出入金支付將法定貨幣與加密貨幣連接起來，通過加密貨幣支付使加密資產(chǎn)得以流轉(zhuǎn)，由此形成完整的支付閉環(huán)。

由于目前加密市場原生資產(chǎn)體量不大，以及支付場景的有限，所以目前 Web3 業(yè)內(nèi)所談的大多數(shù)支付，都與法定貨幣與加密貨幣之間的出入金兌換有關(guān)。

2.1 出入金支付

出入金（On Ramp & Off Ramp）是將法定貨幣和加密貨幣連接起來的重要橋梁，能夠形成完整的支付閉環(huán)，除了 OTC/P2P 出入金方式之外，其他出入金過程都需要第三方支付機構(gòu)的參與。

2.1.1 出入金支付流程

出入金支付背后的資金流：用戶將法定貨幣通過支付渠道轉(zhuǎn)移到第三方支付機構(gòu)背后的流動性供應(yīng)商（Crypto Liquidity Provider），而流動性供應(yīng)商更像是傳統(tǒng)第三方支付場景中的商家，將加密貨幣這種 “商品” 通過鏈上轉(zhuǎn)移到用戶的地址，同時為第三方支付機構(gòu)提供加密貨幣流動性。出金反之亦然。

這種流動性供應(yīng)商通常是中心化交易所（如 Coinbase Prime, Binance, Kraken）或穩(wěn)定幣發(fā)行商（如 Tether 和 Circle），或加密友好銀行（如倒閉的 Silvergate bank 和 Signature bank）。流動性供應(yīng)商在出入金環(huán)節(jié)至關(guān)重要，起到了銜接法定貨幣和加密貨幣橋梁的作用。

2.1.2 主要的出入金支付方式

A. 中心化交易所

由于中心化交易所也具有貨幣傳輸?shù)男再|(zhì)，其功能部分與支付機構(gòu)的功能一致，申請的相關(guān)加密資產(chǎn)/支付牌照與支付機構(gòu)的牌照一致，因此大多數(shù)中心化交易所也會有相關(guān)出入金支付的功能。

再加上中心化交易所自身也能作為流動性供應(yīng)商，因此我們看到大多數(shù)中心化交易所都會有自己的出入金支付業(yè)務(wù)板塊，用戶可以通過借記卡/信用卡或銀行轉(zhuǎn)賬直接購入加密貨幣，如 Binance Pay，Coinbase Pay，XXX Pay等。

中心化交易所為買賣雙方提供交易所托管錢包的支付界面，交易雙方可根據(jù)需要選擇使用同一托管錢包里的不同賬戶或是使用非托管錢包，前者的費用由于不涉及gas因而更低。

除此之外，在一些監(jiān)管更為嚴格的司法轄區(qū)，中心化交易所需要接入獨立出入金支付機構(gòu)作為底層支付渠道來完成用戶出入金的目的。這個操作同樣適合去中心化交易所，如Uniswap就接入了Moonpay、Paypal等獨立出入金支付機構(gòu)，以支持用戶的出入金。

B. 獨立出入金支付機構(gòu)

獨立出入金支付機構(gòu)就是具有加密貨幣傳輸功能的支付機構(gòu)（也可以包含加密友好銀行），需要在業(yè)務(wù)經(jīng)營地獲取加密資產(chǎn)/支付的相關(guān)牌照。

其中，MoonPay 是目前加密貨幣出入金的龍頭項目，定位是 PayPal for Web3，注冊用戶數(shù)超過 500 萬。覆蓋面上，MoonPay 支持超過 160 +個國家和地區(qū)的加密支付，支持超過 80 種加密貨幣和 30 余種法定貨幣的兌換，持有大部分司法轄區(qū)的支付業(yè)務(wù)牌照。

支付手段方面，目前 MoonPay 支持信用卡和借記卡、移動支付、賬戶對賬戶支付等渠道的支付，輸入鏈上地址與幣種金額后支付即可完成。Coinbase 為其提供流動性供應(yīng)，依靠齊全的出入金功能與先發(fā)優(yōu)勢帶來的馬太效應(yīng)迅速占領(lǐng)了以信用卡使用為主的大部分歐美市場，撐起 35 億美金估值。

此外，我們看到近期傳統(tǒng)支付巨頭Paypal在其具有強大支付渠道的基礎(chǔ)上，聯(lián)合穩(wěn)定幣發(fā)行方Paxos推出了PYUSD穩(wěn)定幣，旨在進軍Web3支付市場。此前暴雷的Slivergate Bank和被強制關(guān)閉的Signature Bank，這些加密友好銀行其實都是比較重要的出入金支付渠道。

C. 其他出入金支付方式

其他出入金支付方式基本上都是整合了上述兩種支付方式為基礎(chǔ)的支付產(chǎn)品。

聚合支付產(chǎn)品，即將多個獨立出入金支付整合起來，使用戶能夠獲得不同獨立出入金支付的費率和報價從而進行支付的產(chǎn)品。MetaMask是最典型的聚合支付，其他較為知名的頭部項目還包括TransitSwap和KyberSwap。

加密貨幣零售終端ATM和POS。隨著加密貨幣行業(yè)的發(fā)展，加密貨幣除了線上支付外，也出現(xiàn)了加密貨幣實體零售終端。加密貨幣ATM用于線下用現(xiàn)金直接購買加密貨幣，ATM提供商從第三方供應(yīng)商購買流動性并支付給用戶。這種支付的特點在于其匿名性，用戶幾乎不需要提供身份驗證或僅需要很少的個人信息資料即可購買加密貨幣，而其缺點則在于交易費用超高（5%—20%）。Bitcoin Depot是該賽道的頭部項目。

加密支付POS是加密貨幣線下支付的另一渠道，用戶通過POS機支付加密貨幣，商戶則直接收到法定貨幣，通過POS支付實現(xiàn)用戶出金。這類支付也需要申請牌照，但出金費率相較ATM低。Pallapay就是提供此類解決方案的項目之一。

(Source: Crypto | Money is evolving)

整體來看，目前 Web3 支付的途徑可供用戶選擇的方式較多，但出入金涉及法定貨幣與加密貨幣轉(zhuǎn)換，運營方基本需要按區(qū)域申請運營牌照。支付所產(chǎn)生的費用則因支付方式商業(yè)模式的不同略有差異。

除了出入金支付外，一些中心化交易所和支付機構(gòu)與如Visa、Mastercard這樣的卡組織合作發(fā)行的借記卡與信用卡，兼具了出入金支付以及加密貨幣支付兩種屬性。

2.2 加密貨幣支付

隨著加密貨幣接受程度的不斷提升，Web3支付也正在進入傳統(tǒng)市場如電子商務(wù)（用于在線購物）、零工經(jīng)濟（用于合同和自由職業(yè)者）、跨境匯款、旅行預(yù)訂和在線游戲（用于游戲內(nèi)物品交換）等。它使用加密貨幣進行線上消費和匯款，而不是依賴傳統(tǒng)銀行或第三方支付機構(gòu)過時的基礎(chǔ)設(shè)施。

目前加密貨幣支付主要分為兩類，一類是與鏈下傳統(tǒng)實體之間的支付，一類是鏈上原生場景的支付。

2.2.1 加密貨幣支付——鏈下傳統(tǒng)實體支付

根據(jù) PYNMTS 和 BitPay 2022 年的一份報告，該報告調(diào)查了 2330 多家線上年銷售額超過為 2.5 億美元的商家。大約 85% 的大型零售商（年收入超過 10 億美元）目前已經(jīng)提供加密貨幣作為支付方式。在所有接受調(diào)查的商家中，有一半已經(jīng)接受加密貨幣支付，而在尚未接受加密貨幣支付的商家中，42% 的商家正在計劃中。該報告還發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)商家使用非加密原生錢包來支持加密支付，如 PayPal 和 Venmo。

為了滿足客戶不斷增長的Web3支付需求，Mastercard、Visa、PayPal、Stripe 和 Venmo 等領(lǐng)先的支付巨頭都與加密貨幣公司合作，為數(shù)百萬用戶提供加密貨幣作為支付手段。大多數(shù)主要零售商，如 Overstock、微軟、Expedia 和星巴克，也都集成了加密支付，允許他們的客戶直接使用加密貨幣購買數(shù)字和實物商品。其他主要公司包括流行的流媒體公司 Twitch、挪威航空、Etsy 和漢堡王。

(Source: How Crypto Payment Solutions Have Changed the Market)

就鏈下傳統(tǒng)實體之間的支付而言，我們模擬一個用戶加密貨幣消費，商家收取法定貨幣的場景，資金流上通過第三方支付機構(gòu)先將加密貨幣通過出入金的方式換成法定貨幣，再向商家進行法定貨幣支付。

目前最常見的解決方案是加密銀行卡的發(fā)行，中心化交易所或錢包公司通常會與 Visa、Mastercard 這類卡組織合作發(fā)行加密借記卡/信用卡，用戶只要在平臺賬戶持有加密貨幣便可使用借記卡/信用卡進行線上消費或線下刷卡，而在實際支付時，發(fā)卡公司會通過出金支付渠道先將加密貨幣轉(zhuǎn)化為當?shù)胤ǘㄘ泿牛僦Ц督o商家。我們看到中心化交易所 Crypto.com 就與 Visa 發(fā)行了Crypto.com Visa Card 借記卡。除了法定貨幣支付的功能外，還為用戶提供鏈上加密貨幣支付的功能。

2.2.2 加密貨幣支付—— 鏈上原生場景的支付

就鏈上原生場景的支付而言，用戶支付加密貨幣，商家也接受加密貨幣。這種方式不能僅僅理解為簡單地基于區(qū)塊鏈技術(shù)的點對點支付轉(zhuǎn)賬，還需要考慮到現(xiàn)實場景支付中遇到的信任問題，這就需要通過第三方支付來實現(xiàn)。

以一個線上購物的案子為例，在解決信任問題的情況下（朋友之間的信任鏈），直接可以通過區(qū)塊鏈點對點轉(zhuǎn)賬就能實現(xiàn)交易，用戶支付+商家發(fā)貨+用戶收貨。但是在一個沒有信任基礎(chǔ)的線上平臺購物，誰來保證轉(zhuǎn)賬后商家會發(fā)貨，收到的貨物與實際相符？

同樣，我們能夠?qū)崿F(xiàn)通過區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)實現(xiàn)與親人朋友之間的點對點轉(zhuǎn)賬，但是如果交易對手是陌生人，我們該如何是好？因此，還需要一套賬戶系統(tǒng)與區(qū)塊鏈上的結(jié)算體系掛鉤，來實現(xiàn)線下貨物流轉(zhuǎn)與鏈上支付結(jié)算。

由此，就需要提供加密貨幣支付產(chǎn)品的第三方支付機構(gòu)來解決上述問題。它包括上圖所示的加密支付協(xié)議、支付核心系統(tǒng)、前端產(chǎn)品交互以及相應(yīng)的支持模塊。我們可以看到 Ripple 以及 Stella 在這方面的探索。

Visa 近期提供了一個基于穩(wěn)定幣 USDC 的結(jié)算方案，應(yīng)用在 Crypto.com 的案例中。在此前用戶加密貨幣消費，商家收取法定貨幣的場景下，Crypto.com 需要將用戶支付的加密貨幣兌換成法定貨幣，再通過傳統(tǒng)支付渠道支付給商家。通過傳統(tǒng)支付渠道進行結(jié)算，意味著參與方，交易費用，成本和復(fù)雜性的增加，并且限制 Crypto.com 在非銀行工作時間執(zhí)行結(jié)算。

而通過 Visa 的 USDC 結(jié)算方案，直接消除了交易中出入金的貨幣兌換以及傳統(tǒng)支付步驟，直接通過區(qū)塊鏈實現(xiàn) 24/7/365 的實時、全球結(jié)算。這種靈活，且無需出入金兌換的結(jié)算方式，為 Crypto.com 打開了新的商業(yè)場景，如商戶的加密貨幣支付入口，基于區(qū)塊鏈的跨境支付等。

Visa 的這種 USDC 結(jié)算方案也能用在跨境匯款上。目前價值近 1 萬億美元的跨境匯款市場受到高成本傳統(tǒng)支付方式的困擾，傳統(tǒng)支付方式向轉(zhuǎn)賬方收取高達交易總額 8% 的費用。而像 Strike 的 Send Globally 這樣的 Web3 跨境匯款產(chǎn)品，利用比特幣的閃電網(wǎng)絡(luò)，提供了一個經(jīng)濟實惠的傳統(tǒng)跨境匯款替代方案，收費價格僅交易額的 0.01% 到 0.1% 不等。

這種結(jié)算方式配合穩(wěn)定幣的應(yīng)用，能夠降低傳統(tǒng)跨境支付成本的 80%。這意味著，對于一筆 500 美元的匯款，鏈上加密貨幣支付和出入金支付的交易成本僅為 4.8 美元，遠低于徘徊在 20 美元左右的跨境匯款的平均成本。2022 年，跨境勞工向的匯款近 8 億美元，而基于 Web3 支付的匯款每年可為該行業(yè)節(jié)省 400 億至 640 億美元的成本。

三、行業(yè)巨頭布局 Web3 支付

行業(yè)巨頭圍繞其交易、支付、通訊、社交等主業(yè)，逐步開放/接入Web3支付業(yè)務(wù)及場景，包括錢包、托管、支付、交易與穩(wěn)定幣，最終逐步覆蓋其整個生態(tài)，形成邏輯閉環(huán)。以下梳理了 Paypal，Coinbase，MetaMask 在這方面的布局。

3.1 支付公司 Paypal 的 Web3 支付布局——支付、錢包托管與穩(wěn)定幣

在此前的《支付巨頭 Paypal 的穩(wěn)定幣有望帶領(lǐng)加密行業(yè)走向主流》一文中，我們介紹了 Paypal 于2023年8月7日推出的PYUSD穩(wěn)定幣，作為 PayPal 生態(tài)中唯一支持的穩(wěn)定幣，將用于連接 Paypal 現(xiàn)有的 4.31 億用戶，為 Web2 的消費者、商家和開發(fā)者提供法定貨幣與加密貨幣無縫連接的橋梁。

3.1.1 出入金業(yè)務(wù)的實現(xiàn)路徑

我們通過查看Paypal CryptoCurrency 的用戶協(xié)議，看出PYUSD穩(wěn)定幣在打通Web2&3支付、Paypal 賬戶、加密托管錢包賬戶中的重要橋梁作用。

如上圖所示，Paypal 將PYUSD穩(wěn)定幣作為法定貨幣與加密貨幣之間兌換的橋梁。無論是在入金業(yè)務(wù)，出金業(yè)務(wù)，還是加密支付業(yè)務(wù)中，都是通過USD - PYUSD - Crypto Asset 這一鏈路完成，反之亦然。比如在使用加密貨幣來支付商家服務(wù)的場景中，首先便是將Crypto Asset售賣成為 PYUSD/USD，然后才會被用于向商家的 PYUSD/USD付款。

法定貨幣支付業(yè)務(wù)使用的是 Paypal 的賬戶，而對于加密貨幣，Paypal 則通過在 Paypal 賬戶下創(chuàng)建出一個Cryptocurrencies Hub 加密錢包實現(xiàn)。該錢包將由 PYUSD 發(fā)行方 Paxos托管，意思是用戶交出資產(chǎn)（私鑰）。Paypal 用戶協(xié)議中明確表示：“You will not hold the digital Crypto Assets themselves in your Crypto Asset balance / You do not own any specific, identifiable, Crypto Asset. ”

由此，我們看到 Paypal 通過打通法定貨幣與加密貨幣之間的支付渠道，發(fā)行穩(wěn)定幣作為交易媒介，以及構(gòu)建 Paypal 賬戶錢包體系，完成了對于Web3支付的框架布局，能夠在其自身生態(tài)系統(tǒng)中形成一個邏輯閉環(huán)。

在此基礎(chǔ)上，Paypal 還能夠結(jié)合自身支付行業(yè)的優(yōu)勢，將入金功能對外支持給 MetaMask，Ledger等加密錢包，同時也能對外支持如 Kraken 等這類中心化交易所。同時，在Paypal 9月12日公布的出金功能中，也能夠支持錢包，DApps，以及NFT市場平臺。

在渠道、工具、基礎(chǔ)設(shè)施等都就位的情況下，如何引導(dǎo)Paypal 現(xiàn)有的 4.31 億用戶進入Web3，帶領(lǐng) Web3真正走向 Mass Adoption 是關(guān)鍵。

（Source: Buy and Sell Cryptocurrency | PayPal US）

3.1.2 傳統(tǒng)支付公司蓄勢待發(fā)

我們看到 Paypal 的這個路徑非常更加適合傳統(tǒng)支付公司復(fù)制，像 Stripe，Square這樣的傳統(tǒng)支付公司其實已經(jīng)在從事出入金、交易兌換的業(yè)務(wù)了。比如Stripe在2022年12月就宣布了提供加密入金服務(wù)，Block（Square母公司）旗下的 Cash App 除了實現(xiàn)點對點支付的基礎(chǔ)功能外，也提供BTC的交易服務(wù)。

由于傳統(tǒng)支付公司基本已經(jīng)實現(xiàn)了當?shù)刂Ц稑I(yè)務(wù)的合規(guī)流程以及資質(zhì)牌照，它們何時開展Web3支付，以及如何開展Web3支付只是時間和節(jié)奏的問題。反觀像X（原推特）這樣新入場的公司正在緊鑼密鼓地申請美國各州的貨幣傳輸牌照（MTL），以滿足合規(guī)支付的要求。

3.2 交易所 Coinbase 的 Web3 支付布局——交易、托管與支付

Coinbase 作為全球最合規(guī)的中心化交易所，其眾多合規(guī)路徑都值得借鑒。我們看到Coinbase 通過對于Web3支付的布局，能夠在自身的生態(tài)系統(tǒng)中形成一個邏輯閉環(huán)，包含出入金支付渠道，Commerce 商家支付解決方案，穩(wěn)定幣交易媒介（USDC），加密資產(chǎn)托管錢包與非托管Wallet，以及交易所本身的核心交易功能。

3.2.1 交易為核心，支付為輔助

雖然說中心化交易所獲取支付牌照的目的更多的是為了自身交易業(yè)務(wù)的合規(guī)，但是這些牌照的獲取同樣打通了出入金業(yè)務(wù)以及支付渠道。由于監(jiān)管的不確定性，過分依賴于第三方出入金支付渠道，如此前暴雷的Slivergate Bank 以及被監(jiān)管強行破產(chǎn)的Signature Bank，可能會帶來業(yè)務(wù)的不穩(wěn)定性。因此，我們看到眾多交易所，都有自己的支付業(yè)務(wù)板塊，如Binance Pay，Coinbase Pay，XXX Pay等。

在 Licenses & Disclosures 中，我們看到Coinbase 已經(jīng)取得美國大部分州的貨幣傳輸牌照（MTL）。尤其是，Coinbase 于 2017 年獲得紐約州金融服務(wù)部門（NYDFS）的比特幣許可證（BitLicense），成為美國第一家擁有正規(guī)牌照的比特幣交易所，可以為用戶在紐約州當?shù)靥峁┵I賣、接收與儲存比特幣服務(wù)。

在美國以外，Coinbase 積極布局海外市場，也陸續(xù)獲得英國的EMI牌照，愛爾蘭的VASP牌照，德國的VASP牌照，新加坡的DPT牌照。由此，Coinbase以其交易業(yè)務(wù)為切入口，交易業(yè)務(wù)以及支付渠道逐步覆蓋全球眾多司法轄區(qū)。

(Source: Coinbase Commerce)

除了獲取合規(guī)牌照之外，Coinbase 也推出了企業(yè)級加密支付服務(wù) Coinbase Commerce。這是一種基于區(qū)塊鏈技術(shù)的商家支付解決方案，幫助在線業(yè)務(wù)接受加密貨幣支付。該服務(wù)允許商戶接受比特幣、比特幣現(xiàn)金、DAI、以太坊等主流加密貨幣的支付。Coinbase Commerce 的目的是幫助企業(yè)能夠快速、靈活地向全球客戶開展業(yè)務(wù)

據(jù) 8 月 21 日的報道，Coinbase 正在收購 Circle Internet Financial 的部分股權(quán)，這意味著 Coinbase 和 Circle 將在未來加密金融系統(tǒng)的發(fā)展上具有更大的戰(zhàn)略和經(jīng)濟一致性，以抗衡 USDT 以及 PYUSD 這些競爭對手。同時，Coinbase 也能為 USDC 開拓更廣闊的應(yīng)用場景，不再局限于加密貨幣交易業(yè)務(wù)，還可能通過 Web3 支付延伸到外匯和跨境轉(zhuǎn)賬等領(lǐng)域。由此，USDC = USD Coinbase。

3.2.2 托管業(yè)務(wù)與非托管錢包<