作者：Jakub Dziadkowiec, BeinCrypto 編譯：Felix, PANews 根據(jù)最新數(shù)據(jù)，自2020年5月減半到下輪減半，已經(jīng)過去了85%的時間。與此同時，長期持有者（LTH）持有的供應(yīng)量接近歷史最高水平（ATH）。在之前的周期中，這是宏觀底部附近的信號，隨后是新周期的早期階段。 LTH持有量接近最高水平
從歷史上看，長期持有者持有的的比特幣一直是衡量加密市場健康狀況的指標(biāo)。從歷史上看，該指標(biāo)與比特幣的長期價格走勢呈負(fù)相關(guān)。 長期持倉者在市場觸底時保持資產(chǎn)不動（HODL）。而且，長期持有者的持倉量增加發(fā)生在熊市期間（紅色箭頭）。這是大戶投資者看到比特幣價格暴跌而不愿出售。他們持有自己的代幣，因為相信加密市場未來會反彈，他們的投資就會有利可圖。 相比之下，在牛市崩潰期間，情況恰恰相反。比特幣價格的飆升導(dǎo)致長期持有者越來越愿意出售資產(chǎn)落袋為安。從歷史上看，在每一輪牛市中，長期持有者的比特幣持倉在此期間都會下降。當(dāng)然，這些代幣隨后會轉(zhuǎn)移到短期持有者（STH）手中，短期持有者出于快速獲利的愿望而在后期加入市場。 加密貨幣分析師@therationalroot在X平臺上發(fā)布了長期持有者手中的比特幣數(shù)量圖表。他還將比特幣每次減半的情況疊加在他的繪圖上（上圖）。在他的圖表中，首先注意到這樣一個事實：目前，長期持有者手中的比特幣占流通量比例已接近其ATH的76%附近。ATH記錄是在2015年底創(chuàng)下，當(dāng)時比特幣價格在第二次減半之前結(jié)束了積累階段。 然后可以看到每次該指標(biāo)都會在比特幣減半（綠色圓圈）發(fā)生前幾個月達(dá)到給定周期的峰值。然后，在這個局部峰值之后，長期持有者手中的比特幣逐漸下降并橫盤整理，直到下一次減半后的幾個月。該指標(biāo)出現(xiàn)劇烈下降是在減半發(fā)生約6個月，加密貨幣才進(jìn)入完全的牛市。 自上輪減半，已過去85%時間上述分析師還發(fā)布了另一張圖表，顯示比特幣減半百分比的進(jìn)展（下圖）。該圖比較了前3個周期的歷史減半之間的時間段。 根據(jù)@therationalroot的說法，目前比特幣減半已經(jīng)完成了85%。在剩下15%的時間里，比特幣的價格基本呈橫盤走勢。因為類比2016年和2020年這兩次牛市，比特幣的價格也基本呈橫盤態(tài)勢。 不同的是，在這兩輪周期之前，比特幣經(jīng)歷了一個有上升傾向的橫盤趨勢。另一方面，在上輪周期中，由COVID-19引起的黑天鵝給了投資者額外的機(jī)會。他們可以在計劃的減半之前抄底。 
如果歷史重演，那么從長遠(yuǎn)來看，加密市場可能會面臨大約一年的橫盤趨勢。定于2024年4月中旬進(jìn)行的比特幣減半可能不會立即影響比特幣的價格。其影響可能要到2024年最后一個季度和整個2025年才會顯現(xiàn)出來。 這一預(yù)測與長期持有者持倉圖表看到的趨勢一致。該指標(biāo)目前正在接近ATH。還需要大約一年的時間來扭轉(zhuǎn)趨勢。當(dāng)長期持有者在比特幣減半后開始出售時，這將是加密貨幣牛市開始的首批信號之一。 作者 ：Felix
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