另类专区另类专区亚洲,日韩国产欧美精品综合二区,日本黄色免费在线视频,天天爽夜夜爽免费看

作者 | TaxDAO

作為全球最大的經(jīng)濟(jì)體之一，歐盟對加密資產(chǎn)的監(jiān)管政策具有重要的示范和引領(lǐng)作用。研究歐盟加密市場監(jiān)管政策的歷史沿革和未來趨勢，對于了解歐盟在這一領(lǐng)域的立法思路和實踐經(jīng)驗，分析全球各國不同監(jiān)管模式及其效果，以及探索未來加密貨幣監(jiān)管策略措施，具有重要的理論意義和實踐價值。

本文將分析歐盟政府對加密貨幣性質(zhì)認(rèn)定、監(jiān)管政策（交易所監(jiān)管制度、牌照制度、稅收政策等）的歷史、現(xiàn)狀和未來發(fā)展方向，以期為政策制定提供參考和啟示。

1 歐盟如何完善加密貨幣定義框架

1.1 最初規(guī)制（2014）

早在 2014 年，歐洲央行（ECB）就發(fā)布了一份報告澄清何為加密貨幣，即“一種不由中央當(dāng)局或公共機構(gòu)發(fā)行或支持的數(shù)字代幣，其價值取決于市場供求，可以通過特定的網(wǎng)絡(luò)協(xié)議進(jìn)行點對點交易?！边@是歐盟對加密貨幣的第一次正式評估，為后續(xù)的監(jiān)管政策奠定了基礎(chǔ)。

1.2 恐怖主義與超主權(quán)貨幣的挑戰(zhàn)（2015-2019）

1.2.1 歐盟第五次反洗錢法案（5AMLD）

2015 年 11 月 13 日晚，巴黎市中心和北郊的七個地點遭到了一系列的恐怖襲擊，這是法國自二戰(zhàn)以來最嚴(yán)重的暴力事件，也是歐洲自 2004 年馬德里列車爆炸案以來最慘烈的恐怖襲擊。2016 年 3 月的布魯塞爾也發(fā)生了類似的恐怖襲擊事件。這兩次災(zāi)難暴露了歐盟 4AMLD 的漏洞，尤其是其忽略了加密貨幣等融資渠道的風(fēng)險。

為加強對洗錢與恐怖主義融資的打擊，2016 年，歐盟委員會提出了制定 5AMLD 在內(nèi)的一系列立法建議。其后，5AMLD 于 2018 年 5 月由歐洲議會和理事會通過，并于 2020 年 1 月生效，旨在提高金融交易的透明度以打擊洗錢和恐怖主義融資。5AMLD 的主要內(nèi)容之一即為：虛擬貨幣交易平臺和托管錢包提供商將被視為“有義務(wù)的實體”，受歐盟法規(guī)的約束。這意味著其將面臨與銀行和其他金融機構(gòu)相同的監(jiān)管要求，例如實施客戶盡職調(diào)查控制，定期監(jiān)視虛擬貨幣交易，向政府實體報告可疑活動等。

然而，由于 5AMLD 屬于歐盟法次級法律中的“指令”類型，不具有直接適用性，而是需要各成員國修改國內(nèi)法以保障實施。因此，5AMLD 雖然將加密貨幣服務(wù)提供者納入監(jiān)管范圍，但并未建立統(tǒng)一協(xié)調(diào)的法律框架，因此歐盟各國對加密貨幣的定義、分類、監(jiān)管也各有不同，不利于跨境協(xié)作監(jiān)管。

1.2.2 Diem 的挑戰(zhàn)

Diem 穩(wěn)定幣是由 Facebook 于 2019 年 6 月提出的一個全球支付項目，與一般的加密貨幣不同，Diem 依托于 Facebook 全球 20 億用戶，且掛鉤一籃子貨幣，具有獨立貨幣的身份，對金融主權(quán)與穩(wěn)定帶來了不小的挑戰(zhàn)。加之 Diem 的發(fā)行地在瑞士日內(nèi)瓦，對未來歐盟金融穩(wěn)定性、貨幣主權(quán)與民眾權(quán)益均可能產(chǎn)生重大影響，其提出伊始就受到歐盟專家和機構(gòu)的警示。

基于 5MALD 的監(jiān)管框架無法有效應(yīng)對 Diem 一類“超主權(quán)貨幣”，原有加密貨幣的寬松定義也為跨區(qū)域監(jiān)管帶來了困難。新的加密貨幣定義框架迫在眉睫。

1.3 MiCA 的加密貨幣定義框架（2020 至今）

在跨境監(jiān)管壓力與 Diem 的直接刺激下，2020 年歐盟委員會提出的《加密資產(chǎn)市場監(jiān)管法案（MiCA）》草案將加密資產(chǎn)分為三類，以統(tǒng)一歐盟各國監(jiān)管。其包括：電子貨幣代幣（e-money tokens, EMT）、一籃子資產(chǎn)代幣（asset-referenced tokens, ART）與其他加密資產(chǎn)（crypto-assets, other than asset-referenced tokens or e-money tokens）。該草案已獲歐洲議會通過，預(yù)計于 2024 年生效。

• 電子貨幣代幣：是指與單一法定貨幣掛鉤的加密資產(chǎn)，其目的是作為現(xiàn)金的電子替代品，可以用于支付或轉(zhuǎn)賬。例如，與歐元掛鉤的電子貨幣代幣就屬于這一類。

• 一籃子資產(chǎn)代幣：是指與多種法定貨幣或其他資產(chǎn)掛鉤的加密資產(chǎn)，其目的是保持穩(wěn)定的價值，通常所說的“穩(wěn)定幣”就屬于資產(chǎn)參考代幣。

• 其他加密資產(chǎn)：是指不屬于前兩類的任何加密資產(chǎn)，包括了大部分加密貨幣與實用代幣等。比特幣、以太坊等就屬于這一類。

根據(jù) MiCA 的分類，Diem 等穩(wěn)定幣屬于 EMT 或 ART，需要遵守更嚴(yán)格的監(jiān)管要求，如白皮書審批、儲備金管理、流動性保證、信息披露等。然而，MiCA 并未覆蓋例如 DeFi，NFT 和證券型代幣等符合其他受監(jiān)管工具條件的加密資產(chǎn)。

2 歐盟主要監(jiān)管政策的歷史沿革

在梳理歐盟加密貨幣定義的發(fā)展后，我們再來審視其主要監(jiān)管政策的歷史沿革。這些監(jiān)管政策都以加密貨幣定義框架為基準(zhǔn)，時間段劃分也大體類似。

2.1 起步與探索（2014）

2014 年是歐盟“加密貨幣規(guī)制元年”，在此之前，歐盟并沒有針對加密貨幣交易所的專門的監(jiān)管規(guī)則，只有一些普遍適用的金融法律和指令，如 AMLD4 等；這些金融法律是否適用于加密貨幣交易所也規(guī)定模糊。

2.2 初步整合的監(jiān)管（2015-2019）

2015 年，歐洲法院就比特幣交易是否應(yīng)當(dāng)征收增值稅做出了判決，其認(rèn)定比特幣給付是一種服務(wù)的給付，適用增值稅條款規(guī)定，同時根據(jù)《歐盟增值稅指令》第 135 條第（1）款（e）項之規(guī)定精神認(rèn)為加密貨幣和法定貨幣的兌換免征增值稅。這一判決為在歐盟的加密貨幣交易所提供了一定的稅收優(yōu)惠。

2018 年，AMLD5 將加密貨幣交易所納入了反洗錢和反恐怖融資的監(jiān)管范圍，要求其進(jìn)行客戶身份驗證、記錄交易信息、報告可疑活動等。這為在歐盟經(jīng)營服務(wù)的加密貨幣交易所規(guī)定了一定的合規(guī)要求。同年，歐洲央行發(fā)布意見，建議歐盟制定一個統(tǒng)一的加密資產(chǎn)監(jiān)管框架，以應(yīng)對加密資產(chǎn)對金融穩(wěn)定、消費者保護(hù)和市場完整性的潛在影響，這一指導(dǎo)意見也是 MiCA 的淵源之一。

在這一階段，幾項重要的司法和立法舉措標(biāo)志著歐盟開始對加密資產(chǎn)服務(wù)實施部分的監(jiān)管措施，但歐盟仍然沒有形成一個統(tǒng)一和全面的監(jiān)管框架。

2.3 MiCA 的統(tǒng)一監(jiān)管框架（2020 至今）

即將實行的 MiCA 對于提供加密資產(chǎn)服務(wù)（包括交易所服務(wù)）的主體提出了許可、注冊、信息披露、行為規(guī)范等監(jiān)管要求，并賦予了歐洲銀行管理局（EBA）和歐洲證券及市場管理局（ESMA）相應(yīng)的監(jiān)管職能。MiCA 的出臺將為歐盟內(nèi)的加密貨幣交易所提供一個清晰和一致的監(jiān)管框架，也將也影響世界各國的加密立法，加快全球加密市場從“野蠻生長”階段向“法制時代”過渡。

MiCA 為加密資產(chǎn)交易商制定了詳細(xì)的準(zhǔn)入牌照制度，具體而言：交易商需要由歐盟國家主管當(dāng)局獲得 CASP（crypto-asset service provider）許可。所有 CASP 都需要遵守有關(guān)其治理、資產(chǎn)保管、投訴處理、外包、清算計劃（wind-down plans）、信息披露以及永久最低資本等。不同的 CASP 有具體的監(jiān)管要求需要滿足，如：

• 托管人：需要制定托管政策并定期告知客戶的資產(chǎn)情況

• 交易平臺：需要實施市場操縱檢測和報告系統(tǒng)，或公開當(dāng)前的買賣價格和交易深度；

• 交易所和經(jīng)紀(jì)商：需要制定非歧視政策，并以盡可能最好的結(jié)果和價格執(zhí)行訂單。

3 歐盟對穩(wěn)定幣、DeFi、NFT 的監(jiān)管方案

3.1 穩(wěn)定幣

針對穩(wěn)定幣，MiCA 有明確的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。MiCA 要求穩(wěn)定幣發(fā)行者以1:1的比率和部分以存款的形式建立足夠的流動性儲備來保護(hù)消費者，并向歐洲銀行業(yè)管理局（EBA）申請許可和登記。MiCA 還限制了非歐元支持的穩(wěn)定幣的每日交易筆數(shù)和交易量不得超過 100 萬筆和 2 億歐元。

3.2 DeFi

MiCA 暫時未將 DeFi 納入監(jiān)管范圍，因為 DeFi 的信息結(jié)構(gòu)方式與傳統(tǒng)金融的不同，標(biāo)準(zhǔn)政策無法有效監(jiān)管 DeFi。但是，MiCA 也沒有完全忽視 DeFi 的發(fā)展，而是正在試點 DeFi “嵌入式監(jiān)管”方案，即通過 DLT 技術(shù)實現(xiàn)對 DeFi 項目和參與者的自動化監(jiān)督和執(zhí)行。2022 年，歐盟已對以太坊上的《DeFi 嵌入式監(jiān)管研究》發(fā)出公開招標(biāo)，投標(biāo)金額估計為 25 萬歐元，該研究預(yù)計需要 15 個月完成。

3.3 NFT

MiCA 并沒有具體使用 NFT 這個術(shù)語，但其具體文字描述確實對NFT有所指涉。MiCA 將 NFT 定義為具有獨特性（unique）的與其他加密資產(chǎn)不可代換（not fungible）的加密資產(chǎn)。MiCA 對 NFT 的監(jiān)管相對寬松，只需要遵守營銷傳播、信息披露、技術(shù)安全等一般性規(guī)則，并不需要提交白皮書或申請許可。但是，如果 NFT 涉及到版權(quán)、知識產(chǎn)權(quán)或其他法律問題，則需要遵守相關(guān)的法律規(guī)定。

4 未來發(fā)展趨勢

歐盟的加密資產(chǎn)監(jiān)管政策在過去幾年中經(jīng)歷了從起步到探索，再到整合的過程，目前正處于一個關(guān)鍵的轉(zhuǎn)折點，即 MiCA 的出臺和實施。MiCA 將為歐盟內(nèi)的加密資產(chǎn)市場提供一個統(tǒng)一和協(xié)調(diào)的監(jiān)管框架，也將對全球加密資產(chǎn)市場產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。在此基礎(chǔ)上，我們可以預(yù)見歐盟的加密資產(chǎn)監(jiān)管政策未來可能會呈現(xiàn)以下幾個趨勢：

積極監(jiān)管：歐盟對加密資產(chǎn)的監(jiān)管態(tài)度是開放和積極的。歐盟的監(jiān)管原則是基于風(fēng)險、技術(shù)中立、市場驅(qū)動和國際協(xié)調(diào)，即根據(jù)不同類型和規(guī)模的加密資產(chǎn)采取相應(yīng)的監(jiān)管措施，不對特定技術(shù)或業(yè)務(wù)模式進(jìn)行歧視或偏袒，鼓勵市場競爭和創(chuàng)新，并與其他國家或地區(qū)進(jìn)行合作和溝通。歐盟還將支持加密資產(chǎn)領(lǐng)域的研究和試點項目，如 DeFi 嵌入式監(jiān)管研究等，以探索更加先進(jìn)和適應(yīng)性的監(jiān)管方案。

規(guī)則細(xì)化：歐盟對加密資產(chǎn)的監(jiān)管目標(biāo)是確保加密資產(chǎn)的安全、可靠、透明和有效，防止加密資產(chǎn)對金融穩(wěn)定、貨幣政策、支付系統(tǒng)和消費者利益造成負(fù)面影響。任何想要進(jìn)入歐盟市場的加密資產(chǎn)都必須遵守 MiCA 的規(guī)則。隨著 MiCA 的實施和執(zhí)行，歐盟將不斷完善和細(xì)化其對加密資產(chǎn)的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和措施，以應(yīng)對加密資產(chǎn)市場的快速變化和多樣化。

一體化趨勢：歐盟對加密資產(chǎn)的監(jiān)管框架是一個統(tǒng)一和協(xié)調(diào)的框架，旨在消除歐盟內(nèi)部各成員國之間的監(jiān)管差異和不確定性，促進(jìn)歐盟內(nèi)部市場的一體化和發(fā)展。

歐盟在加密資產(chǎn)監(jiān)管方面取得了顯著的進(jìn)展和成就。歐盟需要繼續(xù)完善其加密資產(chǎn)監(jiān)管框架，以適應(yīng)加密資產(chǎn)市場的快速變化和多樣化，并與其他國家或地區(qū)進(jìn)行協(xié)調(diào)和合作，力圖實現(xiàn)全球范圍內(nèi)的一致監(jiān)管。歐盟在加密資產(chǎn)監(jiān)管方面所展現(xiàn)出來的開放與積極、平衡與靈活、統(tǒng)一與協(xié)調(diào)等特點，為其他國家或地區(qū)提供了有益的借鑒和啟示。

參考文獻(xiàn)

[1] 歐洲法院. (2015). Skatteverket v David Hedqvist.

[2] 歐盟理事會. (2018). 第五次反洗錢指令（5AMLD）.

[3] 歐盟委員會. (2020). 加密資產(chǎn)市場監(jiān)管法案（MiCA）草案.

[4] Fabio Panetta. (2022). 如何避免加密市場重蹈美國狂野西部時代的覆轍.

[5] Patrick Hansen. (2023). 歐盟 MiCA 監(jiān)管框架全解析：加密大一統(tǒng)時代的開篇.