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如果你認(rèn)為最近加密領(lǐng)域有什么不對勁，那你并沒有瘋。

在過去的幾個(gè)月里，加密領(lǐng)域發(fā)生了幾起驚天動(dòng)地的事件，有些是好事（Ripple裁決、貝萊德ETF），有些是壞事（SEC訴訟、Curve危機(jī)）。

然而，比特幣幾乎毫無變化。通常令人反胃的大起大伏的過山車變成了購物中心里的兒童小火車。

事實(shí)上，自8月初以來，比特幣的價(jià)格波動(dòng)已變得微乎其微，其波動(dòng)性低于股票、債券和黃金的平均波動(dòng)性之和。

造成這一情況的原因很難確定：你可以將其歸咎于礦商覆蓋看漲期權(quán)、機(jī)構(gòu)進(jìn)行現(xiàn)金套利交易、美聯(lián)儲(chǔ)加息、月亮周期（moon cycles），或者各因素的結(jié)合。

具體原因是什么對我來說并不重要。在我看來，市場已經(jīng)被催眠進(jìn)入了深度睡眠，并被錯(cuò)誤地引導(dǎo)相信這一低波動(dòng)性是一種永久狀態(tài)。

與此同時(shí)，我所看到的是，這一偏離均值的情況已經(jīng)變得多么嚴(yán)重和持久，以及在年底之前出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)狀況將變得多么理想。

幸運(yùn)的是，我們可以回顧歷史，看看低波動(dòng)性模式在以前是如何發(fā)揮作用的，從而讓我們對即將發(fā)生的事情有所了解。

當(dāng)然，如果我們不把Old King Dollar牽扯進(jìn)來，這就不是一篇真正的 JJ 文章。本周，他可以給我們一些額外的alpha值，以確定一旦波動(dòng)性回歸，比特幣將走向何方。

這一點(diǎn)很重要，因?yàn)檫@類超低波動(dòng)性并不會(huì)一直持續(xù)下去。

比特幣走勢即將“大幅波動(dòng)”

如果你看了最新一期的Alpha Bites，那么你就會(huì)聽到我在提到BVOL（一個(gè)參考比特幣歷史波動(dòng)指數(shù)的圖表）時(shí)簡要地提到了該話題，我解釋說，BVOL現(xiàn)在正處于觸底的邊緣。

如下圖所示，自2016年以來，BVOL的大部分時(shí)間都處于40-100區(qū)間——這是它的自然狀態(tài)。

直到去年8月，它突然跌下懸崖。

在過去的一年里，BVOL未能突破30級的水平。即便是FTX崩盤，抑或是貝萊德大舉進(jìn)軍加密貨幣領(lǐng)域的消息，都無法將其拉回正常的波動(dòng)水平。

在上周的Blend文章中，Ben Lilly進(jìn)一步闡述了這一理論，將BVOL（下圖中的白線）與比特幣價(jià)格（橙線）疊加在一起。這揭示了一個(gè)有趣的模式，似乎也暗示波動(dòng)性正在回歸。

正如我們將在下面看到的，在此之前，只有三次波動(dòng)被抑制(用垂直紅線表示)，導(dǎo)致BTC(紅框)的劇烈波動(dòng)。

第一個(gè)例子發(fā)生在2018年下半年，當(dāng)時(shí)比特幣市場的無聊行情持續(xù)了幾個(gè)月。但最終，低波動(dòng)趨勢被打破，導(dǎo)致比特幣價(jià)格在一個(gè)多月的時(shí)間內(nèi)暴跌50%以上，從10月底的近7000美元跌至當(dāng)年年底的略高于3000美元。

接下來是2020年7月。比特幣處于“禪宗模式”，享受著夏天，因?yàn)樗谀瓿跻駽OVID崩潰而瘋狂上漲后，鞏固在10,000美元以下。我相信你還記得，不久之后，1萬美元的阻力位終于被突破，從那里開始瘋狂地沖向歷史高點(diǎn)。

當(dāng)然，還有2022年12月，當(dāng)時(shí)市場正在從FTX崩潰中復(fù)蘇。當(dāng)價(jià)格在1.6萬美元附近徘徊時(shí)，一群看似堅(jiān)信幣價(jià)將會(huì)歸零的狂熱投機(jī)者瘋狂做空。然而，不到一個(gè)月后，價(jià)格回升至2萬美元以上，大量空頭隨之清算。

現(xiàn)在，非常有趣的是，低波動(dòng)性并不是這三個(gè)時(shí)期的唯一共同點(diǎn)。還有另一個(gè)領(lǐng)先指標(biāo)在這些動(dòng)作出現(xiàn)之前就預(yù)示了它們的到來，現(xiàn)在它即將向我們閃爍另一個(gè)方向信號(hào)。

為了了解今天文章的核心，讓我們深入看看下面的內(nèi)容……

RSI：非?？膳碌闹笜?biāo)

每個(gè)時(shí)期的共同線索是，我們的老朋友「美元」，以美元指數(shù)（DXY）為代表，在之前預(yù)示了重大波動(dòng)。

之前每次比特幣的波動(dòng)幅度從“無聊”轉(zhuǎn)為“暴漲”時(shí)，都是美元在背后推波助瀾。我們可以利用這些信號(hào)，通過觀察其相對強(qiáng)弱指標(biāo)(RSI)來衡量它的動(dòng)量。

你可能還記得我們在6月份討論過RSI的重要性，因?yàn)樗cDXY日線圖有關(guān)，就在美元拋售之前，貝萊德宣布了其ETF計(jì)劃，比特幣在不到一周的時(shí)間里從2.5萬美元下方飆升至3萬美元以上。

在那篇文章之后，關(guān)鍵的RSI水平50再次成為阻力位，美元最終在7月中旬沖至100以下的年內(nèi)低點(diǎn)。

然而，有趣的是，它又回到了相同的阻力位。下面的圖表顯示了DXY及其簡單移動(dòng)平均線（SMA）， RSI是底部的紫色線。

值得注意的是，盡管價(jià)格較低(撰寫本文時(shí)為102.60，6月為103.50)，但RSI(相對強(qiáng)弱指數(shù))現(xiàn)在(49)實(shí)際上高于6月(47)，因此這次出現(xiàn)了輕微的背離。

這通常是一個(gè)看跌信號(hào)。不過，美元自7月份被拋售以來重新走強(qiáng)的勢頭不應(yīng)被輕易忽視。

請注意，在下面的圖表中，在多次重新測試后，它最近是如何收回其50天(綠線)和100天(藍(lán)線)SMA的。這似乎正在鞏固，它確實(shí)處于新突破點(diǎn)的端口，并重新測試200日移動(dòng)均線(紅線)，目前位于103.38。

如果美元指數(shù)突破50-RSI及其200日移動(dòng)均線，比特幣和加密貨幣將會(huì)熄火，因?yàn)槲翌A(yù)計(jì)波動(dòng)性將使我們螺旋式上升。

我對比特幣感興趣的下行區(qū)域是24,600美元(6月低點(diǎn))，19,300美元(3月低點(diǎn))，以及15,300美元(FTX崩潰后低點(diǎn))。

到那時(shí)，所有的賭注都將落空，因?yàn)槊涝涛魧l(fā)揮它最擅長的作用——在政府官員介入并將其貶值至新低之前，吸干全球市場的所有流動(dòng)性。

但不管你信不信，美元日線圖并不是本文的主要焦點(diǎn)。

DXY走勢

我想讓你注意的是美元的月度走勢圖，特別是它的RSI讀數(shù)，它為我們提供了DXY宏觀趨勢的100英尺的視圖，并為我們提供了與過去比特幣低波動(dòng)期疊加的洞察力。

如下圖所示，美元指數(shù)的月相對強(qiáng)弱指數(shù)(RSI)目前正停留在至關(guān)重要的50點(diǎn)上方，這是一個(gè)奇怪的同步性，因?yàn)樗谌兆枇ξ簧吓c該水平作斗爭。

尤其是當(dāng)你考慮到月線圖上的50相對強(qiáng)弱指數(shù)（RSI）水平正是Lilly上周分享的前三次波動(dòng)爆發(fā)時(shí)美元所在的位置時(shí)。

50-RSI的月線一直是指導(dǎo)美元宏觀趨勢的關(guān)鍵線，這可以追溯到70年代初。眾所周知，由于它們的負(fù)相關(guān)關(guān)系，美元的重大波動(dòng)會(huì)產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，并在未來幾個(gè)月確定比特幣的宏觀趨勢。

高于50-RSI，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)：放棄你的比特幣并在更低的價(jià)位買回。

低于50-RSI，風(fēng)險(xiǎn)：在法幣過度通脹至零前，不惜一切代價(jià)逃離法幣陷阱。

事情就是這么簡單。

看看我們自2020年以來所見證的。美元在2020年7月的月度圖表上失去了50-RSI趨勢，然后在接下來的8個(gè)月里繼續(xù)下跌超過10%，從 90 左右的高位暴跌至 80 左右。

隨后，當(dāng)它在2021年10月重新突破50-RSI時(shí)（這并非巧合，就在比特幣達(dá)到頂峰之前），這為它從90年代中期一路狂飆到去年9月114的峰值奠定了基礎(chǔ)。

如果有人在2020年7月DXY月度RSI跌破50時(shí)買入BTC，那么他們的成本基礎(chǔ)將約為9,000美元。

如果他們在2021年10月DXY月度RSI升至50以上時(shí)賣出，那么他們的平均售價(jià)將約為50,000美元。

大約 15 個(gè)月內(nèi)實(shí)現(xiàn) 455% 雖不算多，但這是真實(shí)存在的。

我預(yù)計(jì)，如果美元失去這一趨勢線，并在年底前正式進(jìn)入宏觀熊市，特別是如果它與一波現(xiàn)貨ETF批準(zhǔn)相結(jié)合，未來也會(huì)出現(xiàn)類似的投資回報(bào)率。

有些人甚至?xí)f，這是百年一遇的風(fēng)暴。

但就像所有事情一樣，耐心和機(jī)智是必須的。

等待美元指數(shù)出現(xiàn)適當(dāng)下跌的跡象再采取行動(dòng)，以免你最終在一列失控的“美元貨運(yùn)火車”上站錯(cuò)邊。