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作者：蔣海波

Curve因智能合約編程語言Vyper編譯器的漏洞造成超過5000萬美元的損失，由于創(chuàng)始人Michael Egorov在多個(gè)借貸協(xié)議上抵押CRV代幣借出穩(wěn)定幣，在負(fù)面消息的影響下險(xiǎn)些遭到清算，而包括中心化交易所在內(nèi)的市場(chǎng)上都沒有如此多的流動(dòng)性，最終此事以Michael將CRV代幣以0.4美元的價(jià)格（低于市場(chǎng)價(jià)20%以上）通過OTC的方式出售給多位業(yè)內(nèi)知名人士而暫時(shí)告一段落。

但是，此事給Curve甚至是整個(gè)DeFi生態(tài)都造成了一定程度的影響，下文中PANews將簡(jiǎn)要分析該事件的一些影響。

對(duì)Curve帶來負(fù)面影響，但Curve仍在該賽道有龍頭地位

雖然該事件并非Curve的錯(cuò)，只是Curve碰巧使用了特定版本的Vyper編譯器，這些版本又剛好存在漏洞。Curve面臨的攻擊也是一次性的，在修正后即可避免。但不可避免的是，該事件讓部分人對(duì)Curve失去了信心。

根據(jù)DeFiLlama的數(shù)據(jù)，在過去7天時(shí)間里，Curve的TVL（也就是Curve中的流動(dòng)性）下降了27.77%，而同一時(shí)期Uniswap的TVL僅下降3.1%。相比于7月30日事故之前的32.66億美元，Curve的TVL在8月1日幾乎下降了一半，此后在8月4日有所回升。

從歷史數(shù)據(jù)看，行業(yè)內(nèi)的多次事故都對(duì)Curve的數(shù)據(jù)造成嚴(yán)重影響，如MIM脫錨、UST脫錨、stETH脫錨、FTX崩潰，且均不是Curve的原因，事故之后TVL也沒有回升。其中部分原因在于市場(chǎng)處于下行周期中，但也有Curve自身的原因，如從FTX崩潰到現(xiàn)在，目前BTC等主流幣已經(jīng)超過了當(dāng)時(shí)的價(jià)格，但Curve的TVL仍未能恢復(fù)。

Curve的主要產(chǎn)品功能StableSwap（穩(wěn)定幣兌換）是一條極其內(nèi)卷的賽道，幣安等中心化交易所以及DODO等DEX都對(duì)主要穩(wěn)定幣免收交易手續(xù)費(fèi)。目前，在鏈上穩(wěn)定幣交易方向，Uniswap幾乎和Curve分庭抗禮，此外，Uniswap在非穩(wěn)定幣交易這條更廣的賽道上占據(jù)著統(tǒng)治地位。

Curve也在廣義的StableSwap上做得更好，如wstETH等LSD（流動(dòng)性質(zhì)押衍生品）、FRAX等穩(wěn)定幣，在Curve上會(huì)有更好的流動(dòng)性。新的穩(wěn)定幣和LSD賽道項(xiàng)目一般會(huì)優(yōu)先考慮使用Curve提供流動(dòng)性并進(jìn)行流動(dòng)性激勵(lì)。由于Curve的代幣投票治理機(jī)制，F(xiàn)rax等項(xiàng)目積累了很多Curve的投票權(quán)，也和Curve的利益深度綁定。一段時(shí)間內(nèi)，Curve依舊會(huì)是StableSwap賽道的龍頭。而一些同樣專注于StableSwap賽道的項(xiàng)目幾乎都已經(jīng)歸零，如Saddle Finance和Swerve，以及非以太坊鏈上的一些分叉項(xiàng)目。

攻擊者還款積極，是否賠償未定

龍頭項(xiàng)目更能吸引資金的其中一個(gè)原因在于，即使發(fā)生事故這類項(xiàng)目也更有可能進(jìn)行賠償。

雖然并非Curve的錯(cuò)誤，但損失確實(shí)發(fā)生在Curve上，受到傷害的也是信賴Curve的一些用戶。Discord中有關(guān)于賠償?shù)挠懻?，但目前并沒有明確的官方說明。

如果進(jìn)行賠償，可能會(huì)用一部分CRV代幣或Curve中屬于DAO的手續(xù)費(fèi)，那么可能會(huì)對(duì)CRV的持有者造成短期不利影響。如果不進(jìn)行賠付，又可能影響Curve的流動(dòng)性，某些用戶可能在多個(gè)池中提供了流動(dòng)性，而其中一部分受到損失，這樣的群體可能因?yàn)椴毁r付而贖回流動(dòng)性。

最理想的結(jié)局是黑客全部還款，或者償還絕大多數(shù)，剩下一小部分可由Curve或相關(guān)項(xiàng)目進(jìn)行補(bǔ)償。對(duì)于CRV的持有者，不會(huì)大幅降低權(quán)益；對(duì)于受損失的用戶，也可以收回資金，恢復(fù)信心。目前確實(shí)在按該路線發(fā)展，Alchemix等項(xiàng)目在嘗試與黑客溝通后已收回部分資金。

DeFi收益率不再誘人，沒有100%的安全

早期的DeFi使用者就像是“新大陸的探索者”，需要承擔(dān)較大風(fēng)險(xiǎn)，也可能因?yàn)榘l(fā)現(xiàn)新大陸而獲得超額收益。但如今，需要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)和收益似乎已經(jīng)不再對(duì)等。

以以太坊上的Curve 3pool（DAI/USDC/USDT）為例，該池的流動(dòng)性為2.3億美元，一天的交易量為6258萬美元，交易手續(xù)費(fèi)比例為0.01%，流動(dòng)性提供者獲得50%的交易手續(xù)費(fèi)，DAO獲得剩下的50%。對(duì)于流動(dòng)性提供者，依靠交易手續(xù)費(fèi)產(chǎn)生的APY只有0.59%。另外，根據(jù)質(zhì)押的CRV數(shù)量，會(huì)有APY為0.91%～2.29%的CRV代幣激勵(lì)。也就意味著，如果不質(zhì)押CRV代幣，流動(dòng)性提供者總的APY只有1.5%。即使質(zhì)押盡可能多的CRV或者使用Convex等收益聚合器，能獲得的APY也不超過3%。

Curve也是一個(gè)穩(wěn)定運(yùn)行多年的DeFi項(xiàng)目，在此之前也被認(rèn)為是最安全的DeFi項(xiàng)目之一。雖然本次遭到的攻擊是一次性的，且漏洞并非因?yàn)镃urve本身，但該事件也會(huì)讓人們意識(shí)到，即使是目前看起來最安全的DeFi項(xiàng)目也不是100%安全的。該事件可能對(duì)DeFi新用戶的入門造成影響，而對(duì)身經(jīng)百戰(zhàn)的老用戶影響較小。

與之相對(duì)的是隨著美國(guó)的加息，傳統(tǒng)金融市場(chǎng)的收益率上升，截至8月4日，美國(guó)政府發(fā)行的3月期短期債券的收益率為5.443%，這通常被認(rèn)為是無風(fēng)險(xiǎn)收益率。DeFi的低收益與相對(duì)更高的風(fēng)險(xiǎn)，可能會(huì)促使某些投資者將DeFi中的挖礦資金換成美國(guó)國(guó)債。但截至8月4日，主要穩(wěn)定幣USDT的發(fā)行量并未見明顯下降。

那么，這對(duì)于RWA（現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)）項(xiàng)目會(huì)是利好嗎？也許會(huì)有輕微利好。但該方向并非是完全去中心化的，可能存在單點(diǎn)故障和監(jiān)管問題。

OTC出售的代幣靠道德鎖倉(cāng)成明牌拋壓

在此之前，Michael持有過多的CRV被很多人詬病，雖然本次通過OTC出售CRV代幣會(huì)加速CRV的去中心化，但也可能會(huì)給以后的問題埋下伏筆。

本次CRV的OTC交易價(jià)格為0.4美元，大約比目前的市場(chǎng)價(jià)低30%，購(gòu)買者一部分是Curve相關(guān)的項(xiàng)目Yearn Finance等，本身就需要積累大量CRV用于長(zhǎng)期質(zhì)押，這一部分購(gòu)買者拋售CRV的意愿不大。

另一部分則為行業(yè)內(nèi)的投資者，雖然約定有半年的鎖倉(cāng)期，但給到投資者的代幣是完全解鎖的，即依靠“道德鎖倉(cāng)”。從鏈上數(shù)據(jù)可知，部分投資者已經(jīng)將收到的CRV代幣在Curve中鎖倉(cāng)半年?？紤]到信譽(yù)問題，可能沒有或者只有少數(shù)投資者會(huì)在約定的日期之前拋售CRV。

但該部分代幣仍可能會(huì)對(duì)CRV的價(jià)格造成影響，雖然現(xiàn)貨不會(huì)立刻被拋售，部分投資者可能會(huì)通過中心化交易所的永續(xù)合約進(jìn)行對(duì)沖，從發(fā)生事故到8月4日，幣安CRV/USDT永續(xù)合約交易對(duì)的資金費(fèi)率持續(xù)為負(fù)值，即空頭情緒占主。

除此之外，Michael也仍在鏈上出售CRV換成穩(wěn)定幣償還債務(wù)，造成拋壓。由于Curve中很多流動(dòng)性提供者的主要目的是為了獲得收益，那么更低的CRV價(jià)格可能也會(huì)導(dǎo)致流動(dòng)性的減少，造成負(fù)面影響。