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8 月 3 日 HashKey 和 OSL 交易平臺(tái)宣布 1 號(hào)和 7 號(hào)牌照正式升級(jí)，成為香港面向零售用戶的持牌交易平臺(tái)。HashKey 交易平臺(tái)除了提供法幣出入金的支持，還將與渣打銀行 大摩亞洲 ZA BANK 等合作，為用戶提供法幣存取款服務(wù)。此外，平臺(tái)還開放了合規(guī)OTC交易。在開放散戶交易后，未來一年還有哪些看點(diǎn)。

1. 開放散戶交易的幣可能有哪些

根據(jù)香港在 3 月份發(fā)布的新規(guī)，持牌平臺(tái)營運(yùn)者如有意向零售客戶提供虛擬資產(chǎn)，亦應(yīng)確保所挑選的虛擬資產(chǎn)屬于合資格的大型虛擬資產(chǎn)，并符合下列特定代幣納入準(zhǔn)則：“合資格的大型虛擬資產(chǎn)”指獲納入由至少兩個(gè)獨(dú)立指數(shù)提供者所推出的至少兩個(gè)“獲接納的指數(shù)”中的虛擬資產(chǎn)；持牌平臺(tái)營運(yùn)者應(yīng)確保在兩個(gè)指數(shù)中至少有一個(gè)由在發(fā)布傳統(tǒng)非虛擬資產(chǎn)金融市場(chǎng)的指數(shù)方面具有經(jīng)驗(yàn)的指數(shù)提供者所推出，例如曾推出獲證監(jiān)會(huì)認(rèn)可指數(shù)基金跟蹤的指數(shù)的指數(shù)提供者。

根據(jù) @tier10k 統(tǒng)計(jì)，目前五個(gè)主流傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)推出的指數(shù)，比特幣 BTC 、以太坊 ETH 記錄在所有的指數(shù)中；排名第二的是萊特幣 LTC 與波卡 DOT、有四個(gè)指數(shù)列入；排名第三的是比特幣現(xiàn)金（BCH）、SOL，有三個(gè)指數(shù)計(jì)入；排名第四的是 Cardano Avalanche Polygon 和 Chainlink，有兩個(gè)指數(shù)計(jì)入。除此之外，EOS BNB ATOM FIL ETC XLM UNI 等也被計(jì)入一次。不過需要注意的是，各大指數(shù)也會(huì)隨著行情變化而有所增減。

William 認(rèn)為，在滿足證監(jiān)會(huì)要求的情況下，目前共有 13 款加密資產(chǎn)可作為供散戶交易的備選資料，分別是：BTC, ETH, ADA, SOL, MATIC, DOT, LTC, AVAX, UNI, LINK, AAVE, BCH 和 CRV。當(dāng)然，上述幣種不一定會(huì)被允許向散戶提供交易。因?yàn)榭晒┥艚灰椎馁Y產(chǎn)需滿足 “交易所盡職審查+合資格的大型虛擬資產(chǎn)+證監(jiān)會(huì)書面批準(zhǔn)”三個(gè)條件，比如 SOL 和 BCH 目前的運(yùn)營情況不甚樂觀，可能會(huì)被證監(jiān)會(huì)排除在外。

目前 Hashkey 只提供 5 個(gè)資產(chǎn)與 7 個(gè)交易對(duì)，包括 BTC ETH USDT USDC 和 USD；OSL 只提供 BTC 與 ETH。

2. 券商和銀行允許普通市民買幣

6 月 26 日，香港最大銀行匯豐銀行允許其客戶買賣香港交易所上市的虛擬資產(chǎn) ETF，也是香港第一家允許客戶買賣港交所上市虛擬資產(chǎn) ETF 的銀行。此舉將擴(kuò)大香港本地用戶接觸到加密貨幣。目前香港上市的加密貨幣 ETF 包括南方東英比特幣期貨 ETF、南方東英以太幣期貨 ETF、三星比特幣期貨主動(dòng)型 ETF。

香港合規(guī)交易所 OSL 母公司 BC 科技 CFO 胡振邦表示，去年證監(jiān)會(huì)和金融管理局出了個(gè)很明確的指引，如果銀行、券商要提供數(shù)字資產(chǎn)服務(wù)給客戶，他們必須跟數(shù)字資產(chǎn)持牌機(jī)構(gòu)合作。合作方式有兩種，其一是直接介紹客戶過來，其二是在原有股票債券的服務(wù)基礎(chǔ)上，向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)，通過與持牌數(shù)字資產(chǎn)服務(wù)商合作，把數(shù)字資產(chǎn)服務(wù)加進(jìn)去業(yè)務(wù)范圍。券商可以在持牌的數(shù)字資產(chǎn)交易平臺(tái)開戶，為他們的終端客戶買賣數(shù)字資產(chǎn)。當(dāng)然銀行也可以自己研發(fā)交易系統(tǒng)然后申請(qǐng)牌照，但畢竟數(shù)字資產(chǎn)并不是銀行業(yè)務(wù)的主要產(chǎn)品，所以比較有效率的方式應(yīng)該是與外部的持牌數(shù)字資產(chǎn)平臺(tái)合作。

3. 第三張第四張和后續(xù)的香港牌照

香港政府于 6 月 1 日之后開始實(shí)施虛擬資產(chǎn)服務(wù)提供者發(fā)牌制度（VASP 發(fā)牌制度），在此之前實(shí)施的是“1 號(hào)牌和 7 號(hào)牌”制度，即第 1 類（證券交易）及第 7 類（提供自動(dòng)化交易服務(wù)）受規(guī)管活動(dòng)的牌照，目前獲得上述兩張牌照的只有上述的 Hashkey 和 OSL。

VASP 發(fā)牌制度相較此前制度的主要區(qū)別是增加可開放散戶交易、強(qiáng)制發(fā)牌（此前是僅面向?qū)I(yè)投資者和自愿發(fā)牌）以及增加了投資者保護(hù)，但同時(shí)業(yè)設(shè)置了更多的門檻以達(dá)到篩選優(yōu)質(zhì)加密交易所的目標(biāo)，比如需要在港成立實(shí)體辦公室、需要至少兩名擁有多年傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)管理經(jīng)驗(yàn)且有多年虛擬貨幣交易經(jīng)驗(yàn)的 RO（持牌加密機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人）、需要在 6 月 1 日之前有一定的加密貨幣用戶數(shù)和交易量、需要拿下 TCSP 牌照以及 1 號(hào)牌和 7 號(hào)牌、需要正式營業(yè)一年并且獲得監(jiān)管的認(rèn)可后才能拿到正式的牌照。

目前已經(jīng)有至少 10 家機(jī)構(gòu)宣布申請(qǐng)香港 VASP 牌照， 包括HashKey 、OKX、火幣、BitgetX、BitMart、Bybit、BitMEX、和 Gate 等加密機(jī)構(gòu)，也有傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)如意博金融等。

胡振邦認(rèn)為最終會(huì)獲得牌照的交易所的數(shù)量并不會(huì)太多，估計(jì)就四到五家。因?yàn)橥瑫r(shí)需要足夠的資本、提供托管服務(wù)、確保交易系統(tǒng)的維護(hù)和穩(wěn)定性、網(wǎng)絡(luò)安全的投入、還有接近傳統(tǒng)金融的合規(guī)要求，后臺(tái)支持等。對(duì)于本身沒有經(jīng)營合規(guī)業(yè)務(wù)的公司，要滿足這些要求是不容易的。

4. 開放 RWA 的監(jiān)管框架

吳說曾于 7 月 6 日獨(dú)家獲悉，香港證監(jiān)會(huì) SFC 金融科技組主管 Elizabeth Wong 在 Eliptic 的訪問當(dāng)中表示， SFC 很快將推出一個(gè)更新，改變 4 年前 （2019年）有關(guān) STO 的看法，Securities Token 或 RWA 將不會(huì)被定義為復(fù)雜產(chǎn)品， 并有機(jī)會(huì)開放于散戶， RWA 會(huì)以底層資產(chǎn)來監(jiān)管。分析人士指出，這有可能會(huì)推動(dòng)新一輪 RWA 熱潮。

5. 穩(wěn)定幣監(jiān)管框架

香港對(duì)穩(wěn)定幣的監(jiān)管框架最早可追溯自 2022 年 10 月香港特首李家超上任后的首份施政報(bào)告，當(dāng)時(shí)他即表示香港金融管理局正研究市場(chǎng)對(duì)監(jiān)管穩(wěn)定幣的意見，會(huì)確保監(jiān)管制度與國際監(jiān)管建議相符并適合本地情況

2023 年 1 月 31 日，香港金融管理局發(fā)布加密資產(chǎn)和穩(wěn)定幣討論文件的咨詢總結(jié)，建議將與穩(wěn)定幣相關(guān)的若干活動(dòng)納入監(jiān)管，并在總結(jié)文件中闡述預(yù)期的監(jiān)管范圍和主要的監(jiān)管要求。同時(shí) Binance、德勤、支付寶、Animnoca、Circle（USDC發(fā)行人）、匯豐銀行、萬事達(dá)卡、新火科技、微信等均對(duì)香港金管局《加密貨幣與穩(wěn)定幣討論文件》參與提供了建議。

3 月 20 日香港財(cái)經(jīng)事務(wù)及庫務(wù)局局長(zhǎng)許正宇演講表示，香港金融管理局正在研究“穩(wěn)定幣”的監(jiān)管制度，目標(biāo)是在 2024 年實(shí)施相關(guān)監(jiān)管。4 月 29 日香港金管局發(fā)布 2022 年年報(bào)，強(qiáng)調(diào)率先規(guī)管的對(duì)象將是那些標(biāo)榜與一種或以上法定貨幣的價(jià)值掛鉤的穩(wěn)定幣；2023 年著手制定更詳細(xì)的監(jiān)管要求，過程中會(huì)考慮多項(xiàng)因素，包括最新市場(chǎng)發(fā)展、國際機(jī)構(gòu)就穩(wěn)定幣監(jiān)管提出的建議與良好做法，以及就加密資產(chǎn)和穩(wěn)定幣討論文件收到的回應(yīng)。5 月 9 日香港金融管理局總裁余偉文表示除了虛擬資產(chǎn)平臺(tái)的許可外，穩(wěn)定幣強(qiáng)制許可制度將在 2023 到 2024 年啟動(dòng)。

5 月 23 日香港證監(jiān)會(huì)文件表示，對(duì)于規(guī)定非證券型代幣須具有至少 12 個(gè)月往績(jī)紀(jì)錄的意見。穩(wěn)定幣的監(jiān)管安排預(yù)計(jì)將于 2023/24 年實(shí)施。在穩(wěn)定幣于香港受到規(guī)管前，我們認(rèn)為穩(wěn)定幣不應(yīng)獲納入以供零售買賣。6 月 12 日香港財(cái)經(jīng)事務(wù)及庫務(wù)局副局長(zhǎng)陳浩濂表示，香港金管局已就穩(wěn)定幣推出進(jìn)行公眾咨詢，未來會(huì)逐步建立監(jiān)管框架，目標(biāo)在明年底之前推出。

此外，就港幣穩(wěn)定幣還是美元穩(wěn)定幣一事，胡振邦、港科大副校長(zhǎng)汪揚(yáng)、香港區(qū)塊鏈協(xié)會(huì)共同主席方宏等人也表達(dá)了不同的觀點(diǎn)。胡振邦認(rèn)為，港幣穩(wěn)定幣出現(xiàn)的可能性不是太大；但是美元穩(wěn)定幣的國際性需求非常大，如果有發(fā)行商選擇香港作為發(fā)行地，接受香港證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管，有可能性。汪揚(yáng)、蔡文勝則呼吁香港政府發(fā)行以香港外匯儲(chǔ)備為背書的港元穩(wěn)定幣；認(rèn)為強(qiáng)大的 HKDG 可以在這個(gè)生態(tài)中挑戰(zhàn)美元霸權(quán)，從而在實(shí)質(zhì)上實(shí)現(xiàn)去美元化；在妥善監(jiān)管下，也可以作為一個(gè)重塑港元國際戰(zhàn)略將穩(wěn)定幣輸送到其他國家的作用。方宏則對(duì)汪揚(yáng)蔡文勝的文章進(jìn)行了批評(píng)，稱港幣穩(wěn)定幣應(yīng)由政府背書監(jiān)管是對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中政府作用的一個(gè)根本性錯(cuò)誤認(rèn)識(shí)；發(fā)行港元穩(wěn)定幣是有意義的，只是不應(yīng)該由香港政府發(fā)行，而是由私營機(jī)構(gòu)在香港政府的監(jiān)管下合規(guī)發(fā)行；用港幣穩(wěn)定幣推動(dòng)“去美元化”，鑒于港元和美元是聯(lián)系匯率，且可以在香港自由互換，去美元化是不可能的。