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成長(zhǎng)性對(duì)于投資回報(bào)至關(guān)重要，然而在 web3，能夠成功拓展新業(yè)務(wù)的項(xiàng)目少之又少，老項(xiàng)目新業(yè)務(wù)多半競(jìng)爭(zhēng)不過(guò)該業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)的新項(xiàng)目。

subDAO + 執(zhí)行力或許是這個(gè)問(wèn)題的答案，從 Pendle 的 Penpie 到 Radiant 的 Radpie，Magpie 正在以 subDAO 模式快速擴(kuò)張，本 Thread 將以此為例為你剖析 subDAO 的最佳實(shí)踐。

A. 什么是 subDAO？

如今的 subDAO 也有 MakerDAO 的 Spark 這類(lèi)尚未成功的例子，但這種還沒(méi)有獨(dú)立代幣項(xiàng)目其實(shí)還處于孵化階段，沒(méi)有參考性。一個(gè)合格的 subDAO 應(yīng)當(dāng)具有以下特征

1. subDAO 有獨(dú)立代幣，有獨(dú)立擴(kuò)張能力
2. ParentDAO 持有較多 subDAO 的權(quán)益
3. ParentDAO 和 subDAO 之間互惠互利

以 Magpie 的 subDAO， Radiant 的 yield booster Radpie 為例。Radpie 將發(fā)行 $RDP，其中 Magpie 國(guó)庫(kù)持有 20%，此外 30% 的 IDO 份額也會(huì)給到 MGP，這意味著

1. MGP 持有者可以分享 IDO 收益
2. MGP 持有者將在未來(lái)可以享受到 $RDP 的“分紅”
3. Magpie 對(duì) Radpie 有了極大的控制權(quán)，進(jìn)而擁有對(duì) Radiant 的治理權(quán)
4. Radpie 將會(huì)利用 Magpie 的團(tuán)隊(duì)資源進(jìn)行快速啟動(dòng)

B. subDAO 模式有哪些優(yōu)勢(shì)？

1. 信譽(yù)，subDAO 繼承 ParentDAO 過(guò)往積累的信譽(yù)，便于啟動(dòng)
2. 增長(zhǎng)，獨(dú)立的代幣使其可以有充足的激勵(lì)增長(zhǎng)預(yù)算
3. 敘事，subDAO 代幣緊跟新敘事，使 ParentDAO 也能夠跟上新敘事
4. 循環(huán)，subDAO 在 ParentDAO 生態(tài)內(nèi)聯(lián)動(dòng)以及共享資源，提升效率
5. 杠桿，治理權(quán)賽道的 ParentDAO 可以通過(guò) subDAO 實(shí)現(xiàn)杠桿治理

B.1 信譽(yù)

幣圈新項(xiàng)目最怕的就是 rug pull，LP 往往會(huì)給新項(xiàng)目很高的風(fēng)險(xiǎn)折價(jià)。然而 subDAO 能繼承 ParentDAO 的信譽(yù)，極大的打消了這一方面的顧慮，與 KOL 和其他項(xiàng)目方的合作也會(huì)變得順暢很多。

并且信譽(yù)是可以不斷積累的無(wú)形資產(chǎn)，現(xiàn)有項(xiàng)目的成功將會(huì)滾雪球式的為后面新的 subDAO 鋪路。

B.2&3 增長(zhǎng)&敘事

美團(tuán)聯(lián)合創(chuàng)始人王慧文曾銳評(píng) web3 有著更激進(jìn)的獲客和融資模式，而 Token 是實(shí)現(xiàn)這一模式的工具。老項(xiàng)目開(kāi)展新業(yè)務(wù)陷入往往兩難之中，如果大量增發(fā)代幣激勵(lì)新項(xiàng)目，將會(huì)面臨價(jià)格下跌，而不這么做的話(huà)很難在競(jìng)爭(zhēng)中獲勝。

更難受的是由于老項(xiàng)目代幣盤(pán)子太大不好炒，定位也不清晰，市場(chǎng)在追逐新敘事時(shí)不會(huì)將這個(gè)代幣納入該敘事的核心討論中。比如 StakeDAO 過(guò)去一年發(fā)展類(lèi) Convex 的治理權(quán)業(yè)務(wù)，整合了 10 個(gè)項(xiàng)目但是效果十分有限，其整合了 Pendle 卻也沒(méi)有分享到很多 Pendle 的熱度。

subDAO 模式就不一樣了，比如 Penpie/ $PNP 作為一個(gè)獨(dú)立項(xiàng)目，不但沒(méi)有增發(fā)任何 $MGP, 并且牢牢綁定了 Pendle 的敘事。雖然表面上看 $MGP 幣價(jià)沒(méi)有什么變化，但 MGP 是一個(gè) Wombat 起家的項(xiàng)目，同類(lèi)項(xiàng)目 WMX 已經(jīng)最近跌了 70% 了，如果沒(méi)有 Penpie 的話(huà)，不難想象 MGP 會(huì)如何。

B.4 循環(huán)

比如最近 mPendle/Pendle 交易池上到 Wombat，并在尋求使用 Bribe 通過(guò) MGP 來(lái)，這樣一來(lái) PNP 的激勵(lì)支出就到了 MGP 持有者的手里。

接下來(lái)，mWOM/mDLP 以及兩邊的 LP 代幣是否也可以登陸 Pendle ，然后使用 $MGP 和 $RDP 去參與 Penpie 的賄賂市場(chǎng)呢，雖然目前沒(méi)有明確的信息，但按常理推斷，應(yīng)該是有不小的可能性的。

新排放的代幣通過(guò) bribe 還是留在 Magpie 體系中，這就是所謂的內(nèi)循環(huán)，肉爛在鍋里，減少對(duì)外凈支出。 有內(nèi)循環(huán)自然就有外循環(huán)，通過(guò)多個(gè)項(xiàng)目之間實(shí)現(xiàn)資源共享，來(lái)降本增效，比如 Ankr 通過(guò) Magpie Bribe 獲取 Wom 激勵(lì)，Penpie 也順利的拉過(guò)來(lái)了。

Magpie 的終局應(yīng)該是所有激勵(lì)代幣均不直接發(fā)放，而是通過(guò) bribe 在生態(tài)內(nèi)提升效率，互惠互利，以及通過(guò) BD 資源共享建立具有更競(jìng)爭(zhēng)力的的 bribery market。

此外 Magpie 專(zhuān)注在治理權(quán)賽道，與 subDAO 模式可以說(shuō)是天作之合。該賽道 與 Perp 這類(lèi)需要持續(xù)深耕的不太一樣，在項(xiàng)目搭建起來(lái)后，后期工作相對(duì)較少，同質(zhì)化也很高，做新項(xiàng)目基本上可以大量復(fù)用此前的工作。

比如 Penpie 很快上線(xiàn)了 bribery market 的，這個(gè) Market 跟 Magpie 此前給 Wom 做的 market 可以說(shuō)非常相似，這也是資源循環(huán)利用的一部分。

B.5 杠桿

以 Magpie 為例，名義上 Magpie 控制了 20% Penpie 的治理權(quán)，Penpie 又控制了 25% Pendle 的治理權(quán)。從一方面講，Magpie 享有 20%x25%=5% vePendle 的各項(xiàng)收益，但從另一方面講；對(duì)于 協(xié)議治理， yes or no 這類(lèi)問(wèn)題，20% 的 Magpie 的投票將會(huì)很大程度上決定 Penpie 的投票，也就是說(shuō)其實(shí)是有近乎 25% 的 Pendle 治理權(quán)。

這就是所謂的杠桿，雖然 subDAO 稀釋了一般權(quán)益部分，但在協(xié)議治理方面卻是幾乎沒(méi)有稀釋?zhuān)麄€(gè) Penpie 某種意義上是一致行動(dòng)人，也就是 1/20%=5 倍杠桿。

C. 執(zhí)行力

subDAO 的想法是美好的，但總得靠執(zhí)行力去落地。 MakerDAO 的 Spark 發(fā)布有半年了但未見(jiàn)起色，畢竟就 Fork 了下 AAVE ，之后也沒(méi)有什么大更新，代幣經(jīng)濟(jì)學(xué)都沒(méi)影兒，目前根本稱(chēng)不上 subDAO，所以說(shuō)還是得看團(tuán)隊(duì)的執(zhí)行力。

總結(jié)

subDAO + 執(zhí)行力，為 web3 項(xiàng)目鋪開(kāi)了增長(zhǎng)之路。通過(guò) subDAO 進(jìn)行快速擴(kuò)張可以獲得充足的新項(xiàng)目增長(zhǎng)預(yù)算，跟上新敘事，實(shí)現(xiàn)生態(tài)聯(lián)動(dòng)和資源共享，當(dāng)然這一切都建立在團(tuán)隊(duì)有出色執(zhí)行力的基礎(chǔ)之上。

過(guò)去 DeFi 多數(shù)只是一個(gè)模塊，無(wú)法和大型 CEX 的龐大系統(tǒng)進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)，但是如果 DeFi 可以快速橫向擴(kuò)張，也成為一個(gè)系統(tǒng)的話(huà)，或許奇點(diǎn)即將出現(xiàn)